Informes Diario



02 / 01 / 2020: Inicio de 2020 con mejoría de expectativas


Primer día del año 2020 en la gestión de gobierno de AFernández.

Sin sorpresas y con clima positivo. Día atípico, entreverado en dos semanas particulares para los mercados, con feriado navideño y de año nuevo.

Hoy el tipo de cambio oficial, en un marco de bajo volumen, se mantuvo en su nivel con un cierre de referencia de Ar$59,8518. Las franjas libres de mercado como el CCL y el mercado informal de calle sufrieron bajas ante la falta de Pesos y el mayor peso de posicionamiento en dólares.

Cerrado diciembre 2019, el sector exportador agrícola resultó con ingresos de divisas a un ritmo promedio diario de 117 millones de dólares.

La cosecha de trigo nuevo ya se inició en toda la región norte de producción; mientras que las buenas lluvias recibidas en las últimas dos semanas aliviaron el estrés de los cultivos de maíz que están recién florecidos y siendo esto clave para dar mejores rendimientos y buen ritmo de ingreso de divisas para los meses de marzo a mayo.

Finalizamos hace dos días el año 2019 también sin sorpresas de cierre ni fuertes movimientos, pero cargados de expectativa por la aprobación de la Ley de Emergencia con nuevas medidas económicas sobre la mesa. No obstante, los bonos reflejaron mayoría de bajas tomando ganancias y el índice Merval operó con algo de volatilidad.

Con las primeras medidas de gobierno, los mercados locales cerraron un 2019 bastante mejor de lo que sugerían aquellas expectativas post elecciones Paso.

Las medidas observadas sobre el escenario conformaron nuevas expectativas algo más claras y moderadas, lo cual se observó en el recorrido de subas de los bonos en la última quincena. De aquí al próximo corto plazo, el mercado se posiciona a observar la evolución de la situación concentrados en la negociación de la deuda, que de ser positivo y con resultados concretos, el mercado de bonos espera subas de paridades hacia un 60%. Las paridades actuales flotan en un nivel de 51% con un reducido diferencial (3 puntos) entre leyes Nueva York y local, siendo indicador de que la reestructuración no será en etapas.

El Riesgo País retrocedió para ubicarse en los 1.800 puntos, por debajo del máximo de 2500 puntos que vimos en noviembre.

El año 2020 se inicia en el mismo marco de estabilidad cambiaria observado en el cierre de 2019.

La implementación de las restricciones cambiarias dio sus frutos en el mercado de cambios apuntalada en el buen ritmo de crecimiento del saldo positivo de balanza comercial.

El tipo de cambio oficial con cierre en Ar$ 59,89, sufrió en 2019 una depreciación de 58,42%.

Si tomamos el cierre del mercado libre de contado con liquidación de bonos (CCL) en Ar$ 74,25, y medido contra el tipo de cambio cierre de diciembre 2018, la depreciación de nuestro Peso nos da el escalofriante número de 96,39%. También recordamos que en diciembre de 2018 con la gestión económica de MMacri en ebullición, la depreciación de nuestro Peso cerraba en 101,38%.

La atención esencial de los participantes del mercado de cambio hoy se centra en las ya famosas “BRECHAS”, que son el diferencial porcentual de los respectivos mercados libres (CCL e informal de calle) contra el tipo de cambio referencia del mercado oficial; las cuales hoy cerraron ambas unificadas en 25% Ar$74,00, y afectadas por un reducido flujo de negocios y la necesidad de Pesos por los feriados estacionales.

A nivel monetario en las últimas dos semanas estamos experimentando una baja en la tasa de referencia (Leliq) desde niveles de 58% anual, al 55% anual, lo que significa una baja de ocho puntos porcentuales desde el 63% que había dejado el gobierno de Macri, medida que había sido claramente  anunciada por el actual gobierno. Se espera una nueva reunión del Comité monetario en BCRA entre hoy y mañana con expectativa de una nueva baja de tasas. En ese sentido, esperamos un nuevo recorte en la primera semana de enero. Todas las tasas del sistema bajan en sintonía con las Leliq, donde, la tasa de referencia Badlar (sistema bancario de plazos fijos) se aproxima a quebrar el nivel de 40%, recordando que hace un mes atrás su nivel era de 45%.

La próxima semana, el gobierno anunciará por decreto el ajuste de salarios de los sectores privado y público; lo que es fruto del acta de compromiso del viernes pasado, lo cual es paso previo del lanzamiento del tan anunciado Consejo Económico y Social, lo cual deberá derivar en el envío al Congreso de un proyecto de ley el cual inauguraría sesiones extraordinarias el 22 debutando también con con la Ley de Góndolas.

El Gobierno parece decidido a mostrar gestión en las próximas semanas, AF no realiza viajes al exterior, con una agenda nutrida en visitas a las provincias.

En apariencia, los funcionarios no toman vacaciones y evitan cualquier exposición mediática que los pueda sorprender descansando en lugares turísticos.

2019 cerró con importantes pérdidas en dólares para los activos argentinos; pero 2020 en sus inicios tiene un perfil de cierto optimismo con especial atención a lo que será la renegociación de la deuda, con un gobierno que apuesta a generar fertilidad  para una salida amigable en busca de una rápida recuperación de los indicadores. La suba de los bonos en los últimos días ya anticipan eso.

El mercado también sigue con atención ver si finalmente se concreta el viaje de funcionarios de nuestro gobierno a EEUU para oficializar las supuestas negociaciones con acreedores privados y el FMI.

Mañana, esperamos ver una rueda de negocios parecida a la de hoy al mantenerse la influencia estacional del feriado de inicio de año. La semana que se inicia el lunes 6 con las novedades políticas y de gestión de gobierno deberá mostrar su actividad plena y movimientos genuinos en sus variaciones.