Informes Diario



05 / 02 / 2020: El cambio de expectativa en canje del bono Dual mantiene atenta la franja del mercado del CCL


La mala respuesta de los inversores a la propuesta de canje nacional del bono Dual AF20 enrareció el clima de nuestros activos soberanos. El infructuoso resultado previo del bono provincial de Kicillof re alineó en simpatía la posición de los inversores externos para el canje Nacional del AF20. El resultado obtenido en ambas negociaciones no era lo que la administración actual buscaba.

En el mercado de cambio oficial, hoy el BCRA abrió la plaza freezando el ajuste seteando ofertas en 60,59, y limitando el movimiento de precio para resultar en un tipo de cambio de referencia BCRA3500 de Ar$60,5763, moderando como esperábamos ayer, la tasa de depreciación del Peso en el curso del mes en 29,66%tna. El resultado de los malos canjes de bonos arroja una ligera pérdida hoy de reservas de 30 millones. La presión sobre el TC obliga al BCRA a seguir vendiendo.

Hoy por décima rueda consecutiva observamos tendencia bajista de las reservas. Continúan disminuyendo en línea con las ventas de divisas del BCRA y la salida de argendolares. Puntualmente, las reservas retrocedieron unos dls170 millones para finalizar en USD 44.600 millones.

Febrero, con la negociación de la deuda en el medio, condicionará la tendencia de las reservas por las posturas de intervención del Banco Central.

El segmento CCL de contado con liquidación de bonos no mostró variaciones cerrando su brecha con el mercado oficial de cambio en 39% Ar$84,25.

El mercado de calle donde se negocian dólares billete bajó un punto su brecha cerrando en 27% Ar$76,75.

En el mercado de futuros Rofex observamos firmeza en la curva de rendimientos. En la última media hora se observaban posturas de ofertas de conductas típicas de intervención del BCRA imposibles de confirmar pero que influyeron para un cierre con tono de baja.

La mala performance de re negociación provincial de Kicillof que arrastró a la postura Nacional del Min Guzmán con el Af20 (ahora extendido el deadline), entendemos deja subyacente un mensaje a levantar por las autoridades en cuanto a mejorar la estrategia de negociación fortaleciendo detrás de la misma más perspectivas del programa económico de salida. No obstante, se entiende que las recientes tentativas hacen a un planteo previo del escenario de la gran negociación que se debe enfrentar con límite marzo.

Con el inconcluso canje voluntario del AF20 se mantienen las expectativas sobre el escenario de salida.

Si el canje no es exitoso, habrán 90.000 millones de Pesos buscando refugio poniendo riesgo sobre la brecha cambiaria que en parte la misma ya contiene parte de ese anticipo.

También en respuesta oficial podría desprenderse otra alternativa de canje voluntario (que ya fue bien aceptado por el mercado anteriormente), consistente en entregar letras Lebad a un año, procurando puentear el período crítico de la mega re negociación de la deuda de marzo.