Informes Diario



23 / 04 / 2020: La incertidumbre sobre la deuda volatiliza las franjas de tipos de cambio libres


A medida de que se desdibuja el horizonte del resultado de la negociación de la deuda externa luego de la certeza de que no cancelamos el vencimiento de intereses de dls500 millones, y en sintonía con el alza en las expectativas inflacionarias por la ineludible emisión monetaria COVID, las franjas libres de mercado de cambio operaron con volatilidad la cual está explicada por pocos flujos genuinos de operaciones dentro de las cuales predominan las fugas de capital, pero al ser un volumen reducido, el posicionamiento por trading exacerba la volatilidad.

Fue así como hoy el CCL operó en un máximo de Ar$120 para en post cierre caer en vacío a Ar$112 en una brecha cierre de 78% con el tipo de cambio oficial. En esa sintonía el riesgo país trepaba al nivel 4000 y los bonos en dólares reflejaban pérdidas de entre 1,5 y 4,5%.

El tipo de cambio de contado con liquidación de bonos acumula en el mes una trepada de 28% lo cual inquieta a las autoridades y siempre es disparador de reformas operativas del BCRA como ya amenazaron en la suba anterior.

El tiempo de descuento esperado para la definición de la deuda es el 08-05 a las 17hs ,en que se define” la aceptación o rechazo a nuestra oferta”. Desde la negativa de pago ejercida a ayer, desde ese momento estamos transitando el período de “gracia” sin un default declarado.

Mientras tanto Martín Guzman continuó con declaraciones que siguen sosteniendo nuestra imposibilidad de mantener la deuda en vigor, y el silencio de nuestra contraparte conforma en el imaginario colectivo de que ninguna de las partes va a ceder crispando los nervios del ambiente financiero local con la volatilidad observada hoy.

En el caso de los activos de deuda en Pesos, el gobierno estratégicamente se centra en la credibilidad que fue ganando en las últimas licitaciones con su estrategia de normalizar la curva en moneda local. Mañana viernes tendremos una nueva colocación del Tesoro. Considerando que el panorama general del país dista de ser positivo también por la crisis del Covid-19, los bonos en pesos conservan desde hace una semana una volatilidad relativamente alta.

En la plaza de mercado oficial de cambio hoy  vivimos una jornada de escaso volumen de negocios (dls132 millones), resultando un 47% inferior a la previa. El tipo de cambio mantiene un ajuste en el mes de 43,58%TNA en un tipo de referencia de Ar$66,3170.

Poniendo el foco en las monedas de países emergentes, lo ocurrido en este tiempo de abril siguió imprimiendo devaluaciones, excluyendo algunas pocas monedas como la Rupia Indonesia (+5.57%), Rublo Ruso (+3.29%), Sol Peruano (+1.70%) y Baht Tailandés (+1.43%). Mientras, entre las que cayeron este mes se encuentran el Rand Sudafricano (-6.20%), la Lira Turca (-5,25%), el Real Brasileño (-4,62) y el Peso Mexicano (-3.34%), entre otros. En ese concierto de pérdidas, nuestro Peso ocupa el peor lugar medido en el CCL, como expresamos arriba en depreciación de 28%.

En la balanza comercial de marzo se observaron datos aceptables con superávit.

Puntualmente el verde comercial fue de USD 1.145 millones, el más alto en lo que va del año, de acuerdo al comunicado del INDEC publicado ayer.

En términos de cuarentena se mantiene la expectativa de su extensión de plazo con vencimiento 10-05 con flexibilidad en las provincias de buenas condiciones sanitarias pero con la flexibilidad también de volver a foja cero si las curvas regionales se revierten. Trascendía que siete provincias podrán poner en marcha varias actividades económicas desde mañana, cuando se oficialice la medida del Jefe de Gabinete en una resolución administrativa que será publicada en las próximas horas en el Boletín Oficial. Se trata de Entre Ríos, Misiones, Salta, San Juan, Neuquén, Santa Cruz y Mendoza.  

En el exterior el petróleo opera con la misma volatilidad de estos días pero aparenta buscar una estabilización. El excesivo bajo valor hace de indicador de la verdadera salud económica global y la herida demanda mundial, por eso es punto de atención de todos los mercados.

Hoy el WTI cerró en dls 17,21 por encima del cierre de ayer.

El Oro, activo ultra referencial de crisis utilizado como refugio de valor operaba hoy en suba de 1% para cerrar +0,27%.

Cerramos hoy localmente un día de volatilidad cambiaria libre.

La sensación prevaleciente es de que nuestras autoridades están para negociar con los acreedores con bajo margen de intenciones.

Nuestra contraparte a su vez exige un plan económico a cuatro años (el mismo plazo por el cual pedimos gracia), situación utópica en esta crisis que sin lugar a dudas dejará heridas económicas y una profunda recesión.

Las dos posiciones el mercado las lee como diálogo de sordos y posibilidad de extensión de plazos de la negociación más riesgo de ir al default situación que se pone en precios y volatilidad.

Los valores de nuestro dólar libre de CCL están en rango de amenaza del BCRA y podríamos amanecer un día de estos con nuevas condiciones operativas que dificulten ese ámbito de negocios. La respuesta de los precios internos, por la recesión es por ahora mixta, pero las condiciones únicas de la cuarentena sanitaria, la inflación, la oferta de bienes, todo por la crisis Covid-19, pueden dar lugar a que esa acción sea valedera.