Informes Diario



29 / 05 / 2020: Hoy cerrĂ³ mayo con reacomodamiento de la brecha CCL a la baja


Último día de la semana y también hoy cerramos técnicamente el mes con novedades normativas que hicieron ruido.

Luego de una entrega ayer de 100 millones de dólares de reservas y de trascender que estamos cerca de un nivel crítico de 5500/6000 millones de dólares (pérdida del mes dentro de los 1000 millones); manteniendo la proactividad de contener las brechas, y dejar de perder reservas que no sobran, el gobierno en la noche de ayer emitió nuevas comunicaciones desde el Banco Central agregando más reglamentación dirigida a empresas afectando la demanda genuina de divisas.

Las medidas afectan principalmente a empresas que buscan acceder al MULC y también busca subir la tasa en pesos para inversores para intentar competir con la demanda creciente de dls y arrimarse a una tasa real levemente positiva.

El objetivo BCRA fue endurecer aún más el acceso de las empresas al MULC relacionando las operaciones que esas empresas hayan hecho previamente en el segmento CCL. A partir de ahora las que tengan dólares atesorados líquidos, deberán usarlos para cancelar pagos al exterior, antes de ir mercado de cambios MULC. Si incluso, quisieran acceder deberán tener la conformidad del BCRA. No sólo incluye tenencias cash, sino activos  líquidos del exterior  incluyendo disponibilidades de oro amonedado o en barras de buena entrega, depósitos a la vista en entidades del exterior, y otras inversiones líquidas en moneda extranjera.

Además, se sumaron más restricciones al acceso al mercado de cambios para compañías que realizan operaciones de comercio exterior, extendiendo los plazos de exclusión entre compras en el MULC y acceso al dólar financiero. Ahora no lo podrán hacer por 90 días antes y 90 días después. Esta regulación ya existía, pero era sólo de 30 días. Además, aquellas empresas que redujeron su deuda comercial en los últimos meses, deberán pedir autorización al BCRA para acceder al MULC para el pago de obligaciones comerciales en el exterior.

El objetivo de estas nuevas medidas, que están en línea a lo que ya se viene realizando, busca contener la presión creciente sobre el tipo de cambio que surge del arbitraje de bonos para contener la brecha y las expectativas crecientes de una devaluación del tipo de cambio oficial.

El gobierno en su actividad de negociación de deuda sigue avanzando con una posible extensión de los plazos procurando unificar voluntades con su contraoferta y apoyado por el FMI quien abrió conversaciones con los principales fondos acreedores a modo de mediación para alcanzar un resultado. Los bonos en dls y el riesgo país con mejoras importantes se anticipan a que el resultado sea positivo.

En lo externo los mercados siguen prosperando en ganancias pero mirando con preocupación la geopolítica China-EEUU donde hay percepción de que haya hostilidad de parte de Trump luego de que el parlamento Chino aprobó las medidas contra HKong (donde en respuesta hubo protestas pero sin novedades).

El mercado oficial de cambio cerró el mes con una tasa de depreciación del Peso de 38,36%tna (abril43,20%) quizá amparándose el BCRA en una tasa de inflación del mes deprimida por la recesión. El tipo de cambio de referencia cierre de hoy es de 68,535.

El volumen de plaza fue llamativamente alto para el promedio registrado. Se negociaron 378 millones, estando justificada el alza por el sector exportador agrícola que hoy ingresó 202 millones (duplicó promedio diario) por exportadores que debieron cancelar deudas en pesos achicando sus posiciones de cambio las que además crecieron por vencimientos de forwards de granos de soja recién cosechados y cuyos Pesos también cancelan deudas bancarias del productor en dólares garantizadas contra ese forward.  

El mercado de futuros Rofex mostró un muy buen volumen de operaciones de 788 millones con la llama encendida del atraso del tipo de cambio y el BCRA que fue activo vendedor todo el mes construyendo su expectativa, distinta a la que percibe el mercado que demanda coberturas de riesgo de devaluación. En ese sentido el total de interés abierto hoy también creció 108 millones.

Cerramos así mayo con el segmento de CCL que hoy cerró su brecha a la baja en 62%Ar$111 (cierre de abril71%Ar$114,25). Recordemos que intra mes aquí el BCRA y la CNV hicieron una fuerte acción normativa desdolarizadora de los FCI y sucesivas normas que encorsetaron y deprimieron precios y la operatividad de ese mercado liderado por Agentes y Sociedades de Bolsa.

La plaza marginal de calle mantiene un sesgo más puro de libertad, podríamos decir y movilizado desde la exuberancia del mercado de Pesos, cerró hoy su brecha en 83%Ar$125 (abril 74%Ar$116).

Junio será también un mes especial. Seguiremos atentos a los resultados de la deuda y comenzará a aparecer la verdad pues despejaremos una importante X.

Queda por delante el gran tema de la pandemia y su resultado económico el cual es crecientemente de preocupación.

Quedará por delante el gran desafío por descubrir. Esto es si habrá acuerdo social y decisión política de encuadrar las dificultades estructurales de la economía del estado y resolverlo en tiempo real y no cuando las variables de mercado se anticipen.