Informes Diario



03 / 06 / 2020: Las brechas cambiarias esperan el resultado de un acuerdo con los acreedores


Los mercados de cambio hoy operaron en calma sin mayores cambios en las brechas. El foco de estas plazas se mantiene en la nueva fecha límite para la negociación de la deuda haciendo pausa en el movimiento de las posiciones y reduciéndose la operativa a lo estrictamente transaccional con origen en el ámbito corporativo.

El mercado de CCL subio hoy un punto su brecha cerrando en 66% Ar$114,50.

El mercado marginal de calle mantuvo su nivel de brecha en 79% Ar$123,00.

La vacuna de brechas. La medida reciente del BCRA de inhibir el acceso al mercado oficial de cambio a aquellas empresas que en los últimos 90 días hayan registrado compras (algunas especulativas) en los segmentos cambiarios CCL y MEP, ha generado complicaciones en el ámbito corporativo y ruido en sus tesorerías, ya que esas empresas con estas nuevas normas, sin acceso al MULC, se están viendo obligadas a hacer sus pagos genuinos al exterior (sea deuda comercial o financiera) con esas divisas adquiridas a ese alto costo de brecha (algunas de esas empresas han pagado brechas de entre 70 al 80% en la primer quincena de mayo cuando ese nivel actual es de 66%).

El mercado oficial de cambio, con un volumen medio de 200 millones de dólares volvió a aplicar su ajuste de 9 centavos de Peso en su tipo de cambio de referencia BCRA3500 Ar$68,805 seteando una baja tasa de depreciación en el tiempo transcurrido del mes en 28,76%tna.

El mercado de futuros Rofex está mostrando una actividad intensa. En el caso de hoy el volumen registrado resultó superior en 162 millones, y por otro lado también se observó una importante suba en el interés abierto total en 48 millones, siendo ambos unos claros indicadores de que el mercado corporativo está implementando sus políticas de hedge con este valioso instrumento preparándose para un mayor ritmo de depreciación del Peso. Aquí el BCRA juega todos los días un papel de vendedor de rutina en los plazos cortos suavizando el nivel de la curva como ya ha ocurrido en otras gestiones.

En lo que hace a lo externo, los datos macro de China y Europa siguen siendo un efecto movilizador a la demanda de activos privados, obviando la preocupante situación doméstica en las calles que persiste en EEUU con la vigente amenaza del Pte Trump de militarizar las ciudades.

Las monedas son las que reflejan la realidad de EEU, donde la canasta de dólar se sigue debilitando y pierde terreno ante el Euro y la Libra.

En la cuestión de nuestra deuda, el mercado sigue posicionado en una situación optimista con los bonos en dólares con cierres mixtos pero sin mayor volatilidad en esos movimientos. Mientras tanto, el riesgo país sigue mostrando bajas (hoy 3,6%) en nivel 2486.

En el ámbito corporativo, Cresud es la empresa que hoy salió a mercado buscando financiación genuina Dlr linked a 18 meses. Veremos mañana con que volumen de oferta lo recibieron y a que costo lo logra.

Esta opción de financiación en dólares sigue siendo una excelente forma de obtener funding a plazos en los cuales el sistema financiero no es capaz de asistir a empresas de mediana envergadura.