Informes Diario



29 / 06 / 2020: A un día del cierre de junio el dólar financiero CCL cierra derrotado


Con junio ya casi cerrando el partido, la discusión de la deuda pareciera jugar solo en un plano legal donde los estudios de abogados trabajan sobre cláusulas y volverán a extender sus jugosas facturas.

Así, las negociaciones por la reestructuración de deuda se reanudaron a partir de una nueva prórroga donde la diferencia económica de la oferta es de entre solo dls5/7, aspecto que aparenta ser secundario ya que se trabaja solo en lo legal.

Los acreedores exigen cláusulas de acción colectivas (CAC) de "primera generación", mientras que MGuzmán pretende cláusulas menos restrictivas, de "segunda generación", como las otorgadas a los bonos globales en la gestión de MMacri.

Da la sensación de que los bonistas estarían dispuestos a sacrificar algunos dólares en su capital a cambio de más duras cláusulas antidefault.

Las paridades de los bonos operan entre 41/42% y casi se licuó el diferencial con los activos de jurisdicción local, ante las expectativas concretas de que habrá un tratamiento indistinto.

Mientras tanto, el mercado de cambio CCL cierra con pérdidas exigido entre los malos posicionamientos, las exigencias de restricciones operativas de CNV-BCRA de junio que mueven a quienes esperaron a que los árboles lleguen al cielo y finalmente venden sus posiciones sin expectativas de subas cumpliendo también con necesidades estacionales de dinero por los aguinaldos.

La inercia especulativa nacida en ese sector financiero en el tiempo de Macri hace su descanso tomado sus pérdidas.

Así hoy el dólar del circuito financiero secundario CCL cerró hoy derrotado en una brecha de 48% Ar$103,50, recordando que el cierre de mayo pasado fue en 62% Ar$111 capitalizando en junio una caída de 7,25%.

El dólar Bolsa, el cual era adquirido mayormente por individuos tuvo una peor performance cerrando hoy en Ar$99,75 casi a la par del dólar solidario y dando pauta de que ya tocó su piso técnico.

El mercado informal de calle es el único tipo de cambio que tiene movimientos libres cerrando hoy su brecha en 82% Ar$128,00 pero opera con dificultades logísticas y falta de afluencia de Pesos.

El mercado oficial de cambio no se aparta de la conducta impresa por su tutor, el BCRA. El ajuste en el tipo de cambio hoy fue de 18 centavos de Peso y apuntando a cerrar el mes con una tasa de depreciación para el Peso de 34,16%tna (mayo 38,36%).

El volumen de esta plaza opera en una media de 170 millones. La semana anterior el BCRA hizo operaciones de intervención mixtas, pero nunca excediendo de los 50 millones en la venta. Trascendía hoy que el saldo de reservas habría crecido 700 millones en este mes.           

El mercado de futuros Rofex mantiene una operativa activa con firme crecimiento del interés abierto total el cual hoy acumula 4320 millones contra mayo pasado con 3600 millones.

La plaza es firme compradora de hedges para cubrirse de la depreciación esperada en el Peso, y el 80% de las contrapartes de ventas es del mismo Banco Central como ya lo hemos visto en otras gestiones de diversos colores políticos en circunstancias parecidas a la actual.

En esa misma línea, el ámbito restrictivo para dolarizar carteras es tierra fértil para el atractivo mercado de emisiones privadas de deuda en ON en Pesos ajustadas por movimiento del tipo de  cambio.

Cada semana que pasa es un desafío para el mercado de cambios que hasta ahora ha aguantado la presión (con duras pérdidas para muchos). Las restricciones, esta vez dejaron resultados recordando que en mayo la volatilidad generó mucha angustia.

Si la deuda se firma llegará la verdad. El gobierno deberá desenfundar un plan para iniciar el proceso de salida de este cocktail de fuerte emisión, déficit primario, incertidumbre política y económica y destrucción del PBI.

Los mercados cambiarios desorientados por la cuarentena y recesión, dan muestra de que el gobierno se beneficia comprando tiempo aprovechando la baja velocidad de circulación del dinero (días de tránsito de los Pesos a los activos externos o a bienes).