Informes Diario



30 / 07 / 2020: El cierre de mes es con tipo de cambio CCL volátil


El mes de Julio cierra con volatilidad en el segmento de operaciones de cambio CCL con una suba hoy de $2,50 en su tipo de cambio Ar$120,50, en una brecha de 67% contra el mercado oficial MULC.  

El mercado marginal cerró sin cambios influido por la estacionalidad de ventas de cierre de mes de contrapartes que financian sus obligaciones de caja de cierre del mes vendiendo ese activo.

En la plaza oficial de cambio, tal cual preveíamos, el ajuste del tipo de cambio se cerró en la tasa de 31,08%tna en un tipo de cambio de referencia de Ar$72,255. Recordamos que en junio, esa tasa de depreciación del Peso fue 4 puntos arriba de la actual en 34,08%tna.

Hoy, como también ayer, el Banco Central debió auxiliarse de discretas ventas de reservas (no más de 35 millones cada día) para mantener la senda cambiaria comprometida.

El volumen promedio día de julio de 200,61 millones es casí idéntico al de junio pasado (202,33).

El inminente estiramiento del plazo de renegociación de la deuda con vencimiento el 04-08 también prolonga la incertidumbre cambiaria dotando a las plazas de volatilidad.

El mercado de futuros Rofex operó hoy un gran volumen de 1374 millones. El interés abierto total (sumados todos los plazos) es al cierre del presente mes de 4612 millones de dólares, lo cual refleja un crecimiento con respecto al cierre de junio de 201 millones.

En esa plaza el BCRA hoy cerró el mes compensando sus abultadas posiciones vendidas en coyunturas de volatilidad con fines de intervención de la curva de rendimiento y con interesantes diferencias de cambio a su favor.

Para tener una idea, las tasas implícitas de rendimiento hoy cerraron en 37%tna en el caso de agosto (Ar$74,75) y en plazos largos como diciembre rinden 45,50%tna.

Hoy el Banco Central modificó la tasa de plazos fijos llevándola del límite anterior de 30 a 33%. Algunos estiman que es para intentar controlar la volatilidad del segmento cambiario CCL pero no es convencedor ya que los mejores resultados se lograron con el endurecimiento de normas y debe de haber más por hacer. También hay que considerar que la tasa de interés pasiva está bien por debajo de la inflación esperada y que la acción del Tesoro de absorber liquidez en Pesos para rotar deuda local es una actividad estratégica importante, y por elevación modera y encarece la liquidez que busca fuga al exterior a través de activos externos relacionados al CCL. Los vencimientos en Pesos del mes de Julio fueron todos renovados con una actividad del Tesoro de 130% sobre captando liquidez para enfrentar futuros vtos de agosto y con este dato el mes de agosto se muestra mucho menos exigente ya que enfrenta vencimientos por un total de $135000 millones, de los cuales 50mil ya están anticipados por absorciones en excedencia.

Los bonos en dólares hoy mostraron pérdidas en los casos de jurisdicción legal NY entre 1 y 2%; mientras que los locales se divorciaron en tendencia con subas de 1,5-3%. El riesgo país operó con subas y sobre el cierre recuperó quedando sin variaciones con respecto a ayer. Desde el exterior se observa cautela con el riesgo Argentina ante plazos cortos en la renegociación de la deuda. Las declaraciones del ministro Guzmán indican falta de flexibilidad a la última propuesta de los acreedores, esperándose una nueva cláusula de extensión al 28-08.

En lo externo, las expectativas se han aplanado y los precios acompañan.

El auge del covid en EEUU con estados como California y Florida con records diarios en los picos y 150.000 muertes totales amedrentan los números de la economía. También se espera que los datos preliminares de PBI norteamericano confirmen que la pandemia causó el mayor ritmo de contracción económica desde la gran depresión, donde se estima una caída del 34%.

Se agregan en confluencia y con preocupación rebrotes en Alemania y Tokyo.

En simpatía, el Petróleo luego de sumáximo del mes de 41,84, hoy se hundió 2,69% en 40,14, cuando en Junio pasado cerraba 39,39.

El oro cerró sostenido sin cambios en 1947.

Mañana abriremos agosto, que será un mes donde observaremos una oferta de divisas agrícolas más acotada acorde a la estacionalidad. Sólo mayores necesidades de tesorería de parte del agro en coincidencia con subas del grano podría sorprendernos con flujos interesantes.

En el segmento cambiario CCL seguramente navegaremos alrededor de la novela de la deuda y su definición y de haber volatilidad deberemos estar atentos a mayores exigencias normativas que corrijan tendencias.

También estaremos atentos a medidas para la salida de la post pandemia.