Informes Diario



31 / 08 / 2020: Luego de un agosto volátil hoy cerramos el mes con brechas libres a la baja


Cerrado el canje de bonos con una buena aprobación de parte de los acreedores, cuyos mayores detalles se conocerán oficialmente en instantes, hoy los mercados de cambio libres operaron con tranquilidad y búsqueda de un nivel hacia la baja. En el mercado hoy se descontaba que el gobierno consiguió superar holgadamente los mínimos establecidos para activar las CACs y evitar holdouts que impidan cerrar este difícil capítulo del default. La negociación con el FMI es lo que sigue.

Agosto fue un mes teñido de tensiones cambiarias originadas por el mismo presidente AFernández cuando puso en duda el sistema de provisión de dólares oficiales a personas disparando volatilidad. En esas circunstancias los cierres de las franjas de CCL y mercado marginal alcanzaban sus máximos en Ar$133,50 y Ar$136,50 respectivamente.

Desandado ese error por parte del P.Ejecutivo y continuando la provisión de dólares oficiales por cupo mensual a personas y una vez que la ejecución del canje de bonos tomó lugar, la plaza de CCL buscó una descompresión de su brecha durante la semana pasada en lo que entendemos fue por respeto a la posibilidad de que las autoridades económicas con abundancia de bonos frescos recién emitidos, tomen una acción de intervención sobre las brechas para bajar las presiones cambiarias en meses que serán de baja estacionalidad de oferta de divisas agrícolas y pérdida de reservas.

Las bajas en brechas materializada hoy fue de 2 puntos en CCL en 69%(73% fue ese cierre en julio) Ar$125,00.

En el caso del mercado marginal de calle la baja hoy fue de 4 puntos en 78% Ar$131,50 (cierre julio86%).

El segmento marginal entendemos que está leyendo la evidencia de que la oferta de dls 200/persona (que retroalimenta a esta franja con vendedores que capturan $5000 por diferencia de cambio por cada lote de 200dls adquiridos en el otro mercado) del mercado oficial MULC se mantenga vigente durante septiembre próximo cuando se reabren los cupos para cada persona.

En el caso de que el gobierno decida hacer lo lógico, que consiste en terminar o desalentar con esta distorsión que afecta la vida de las reservas del BCRA, surge la otra alternativa que ya mencionamos en estas líneas días atrás; esto es que modifiquen las normas obligando al comprador de ese cupo de ahorro a inmovilizar los fondos (dls 200) adquiridos en el sistema bancario, y en ese caso el BCRA estirará la vida de esas reservas con esos saldos encajados, y en ese caso el mercado marginal recompondrá su brecha al alza por pérdida de esa oferta.

En el mercado oficial de cambio cerramos agosto con un tipo de cambio cierre de Ar$74,175 con una tasa de depreciación del Peso de 30,28%tna. De esta forma y comparativamente, el tipo de cambio oficial se devaluó en agosto 2,57%, mientras que el tipo de cambio CCL se apreció 0,4%, y el tipo de cambio marginal se depreció 2,28%.

El cierre de agosto se caracterizó por el alivio de las brechas en baja, pero no dejamos de ser conscientes de que el BCRA con su aporte de reservas sigue siendo clave en esta coyuntura.

El sector agrícola también juega su rol esencial en momentos en que los precios de los granos en el mercado de Chicago muestran firmeza por la demanda de China.

En septiembre el Tesoro Nacional deberá rotar deuda en Pesos como ya ha sido habitual y exitoso a lo largo del año.

El monto a renovar es de 200.000 millones de Pesos, esperando ver actividad de licitaciones en la próxima semana. Los vencimientos son de letras y de un bono CER.

El sector corporativo vuelve a activar sus necesidades de salir a mercado a captar financiación. El miércoles será Newsan, empresa emblemática del sector industrial de electro domésticos, buscando emitir deuda ON a tasa Badlar a 12 meses a tasa más margen. En dólar linked, aparece Central Puerto, CP Manque y CP Los Olivos licitando dos ONs. Una será Dólar Linked por 36 meses y la otra Badlar por 12 meses. Ambas operaciones son con licitación de tasa.

La política sigue poniendo una realidad sombría con un AFernandez que se aparta del trabajo de búsqueda del logro de consensos con la oposición quedando como resultado solo el tiempo perdido y una sociedad sumida en el enojo.

En esa desazón sólo surgió ayer la esencia del logro positivo de la empresa INVAP y la CONAE (Comisión Nacional de Investigaciones Espaciales) volviendo a demostrarnos que Argentina tiene un lugar entre pocos en la ciencia y el conocimiento participando en las actividades aero espaciales con un satélite más en el espacio, el SAOCOM. Este formidable logro tuvo origen en un plan de largo plazo nacido hace 26 años atrás cuando Conrado Varotto, creador de INVAP, Físico, doctorado en el I.Balseiro y miembro de la Academia Nacional de Ciencias, nacido en Italia y llegado a Argentina de niño, se presenta al gobierno allá por 1994 con la convicción de crear su plan aero espacial.

Hoy, luego de 26 años ese plan genera estos asombrosos resultados y comprendemos lo imprescindible que es en nuestro país planificar a largo plazo.

Felicitaciones Conrado Varotto, INVAP y CONAE, Uds son nuestro orgullo.

31 / 08 / 2020: Mercado - Agosto 2020


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