Informes Diario



16 / 09 / 2020: Las nuevas regulaciones cambiarias limitaron mas el mercado de cambio con suba de brechas


La nuevas reglamentaciones para los flujos cambiarios en sus diversos segmentos desnudaron la preocupación de las autoridades en cuanto al peligroso drenaje de reservas que derivan en mayor incertidumbre en el horizonte de corto y mediano plazo para las empresas con deuda financiera en moneda extranjera quienes deberán afrontar sus vencimientos solo con un acceso al mercado MULC en un 40% del monto a vencer y obligándolas a refinanciar su saldo deudor con sus acreedores (tal como lo logró el Estado Nacional) .

Para el importador de insumos de producción implican incertidumbre también en cuanto a la durabilidad del actual sistema cambiario oficial en este tipo de cambio atrasado de $75.

La persona que acumulaba ahorros de dls200 mensuales o que hacía compras en el exterior/viajes en forma natural (todos esperábamos esto hace tiempo) fueron los más perjudicados en beneficio de preservar las escasas reservas monetarias.

Todo esto desemboca en la continuación de una búsqueda de un tipo de cambio de referencia para reiniciar la producción y el deseado crecimiento. Las nuevas normas emanaron de BCRA, CNV y AFIP con simultaneidad, mostrando coordinación en la puesta en marcha. El postulado de las normas hablaba por sí solo de la conciencia de lo decidido: “disposiciones para regular con mayor intensidad el régimen de cambios y, de esa forma, fortalecer el normal funcionamiento de la economía”.

Así hoy, la plaza cambiaria de “Contado con liquidación de bonos” cerró con una suba de $3,75 (+2,92%) en una brecha de 75% Ar$132,00.

La plaza marginal que se opera en calle, sobre la cual se posó buena parte de la expectativa, abrió con volatilidad buscando el nivel más cercano a Ar$150 para luego moderar volatilidad cerrando con una suba de 11 centavos de Peso (+8,53%) en brecha de 86% Ar$140,00.

La innovación de aplicar el impuesto a las ganancias a posiciones de personas que hayan adquirido dólar ahorro da génesis a una nueva brecha del nuevo dólar ahorro o solidario, cuyo tipo de cambio cerró hoy en Ar$130,76.

El mercado oficial MULC operó con normalidad y bajo las intervenciones del BCRA ajustando el tipo de cambio 6 centavos de Peso en un tipo de cambio de referencia de Ar$75,2450 en un volumen normal de 197 millones de dólares.

En ese marco, los bonos y las acciones abrieron en francas bajas. Los bonos cerraron con pérdidas de entre 4 y 5% y las acciones en MERVAL hacia el cierre recortaron pérdidas a -3,09%. Sin duda las empresas con endeudamiento financiero serán las más castigadas por el estrés financiero al que estarán sometidas hasta que logren refinanciar.

El riesgo país vuelve a tomar esencia en el mercado argentino tal como ocurría en las crisis en los años 90.

Por otra parte, estamos a la espera del dato de inflación en el día de hoy. Distintas consultoras privadas estiman que estará entre el 2.5% y 3%, mostrando un alza respecto al 1.9% de Julio.

Queda por ver cuál es la nueva dirección que podría implementar el Banco Central si es que deja o no correr un poco más la gradual devaluación del tipo de cambio oficial.

Tender a converger es lo razonable.

La lentitud de circulación del dinero (por aislación de las personas) ayuda a demorar el natural y tradicional traslado del tipo de cambio a precios.

Aún resta la posibilidad de usar los bonos frescos en cartera para “intervenir” en reacciones bruscas y así moderar la convergencia ya que la debilidad de reservas nos lleva naturalmente a desembocar en un mediano plazo en un mercado de cambio unificado.

Las medidas eran esperadas y por eso hoy no hubo disparadas.

Hemos estado peor varias veces y hemos salido de situaciones peores a ésta.

Sin lugar a dudas el conocer a la brevedad lineamientos económicos de salida de la situación económica post pandemia podría pavimentar los mercados, y ni que hablar si eso se consensuara en un gran pacto político/social, situación muy lejana en la actualidad con un P.Ejecutivo que mira las elecciones y enamorándose de la herramienta que le provee fomentar la grieta.

En lo externo todo parece más optimista. WStreet suma subas. Ayudan las novedades respecto de las vacunas. Además de que Donald Trump crea expectativas anunciando que en tres o cuatro semanas la vacuna podría estar lista, desde China ya afirman que habrá novedades antes de fin de año. La pandemia sigue siendo desafiante para las empresas, y la vuelta a esta “nueva normalidad” se sigue haciendo difícil.

Felizmente para nuestra balanza comercial, los granos operan sostenidos con ligeras y sanas bajas de tomas de ganancias.

Por último, el Oro y el petróleo mantienen la tendencia alcista. El oro avanza un 0.3% y cerró en una suba de 0,17%, en tanto el petróleo WTI cerró sostenido en 37,29 pero con signos de volatilidad por los daños por el cierre de la producción en altamar debido al huracán Sally.

En lo local cada día será un gran día de trabajo para interpretar diariamente cual es la expectativa y el sentimiento del individuo y habrá que estar atentos siempre observando el comportamiento económico y social de cada persona que va a pie; como ya hemos visto en cada crisis.