Informes Diario



22 / 09 / 2020: Las cuestiones cambiarias irresueltas en MULC afirman y distorsionan la brecha CCL


La incertidumbre generada en la falta de definición de los parámetros de autorización del BCRA a bancos, e interactuados con Anses y Afip tuerce el rumbo hacia rumores de todo tipo que transitaron el día de hoy. Con el nuevo impuesto al dólar ahorro, y los gastos de tarjetas que reducen el cupo de dls200, la demanda en el segmento minorista también se encuentra casi asfixiada. Las entidades bancarias todavía se encuentran acomodando los sistemas y la operatoria no es normal.

Una de las versiones trascendidas hoy (sin ningún fundamento hasta ahora) era sobre la posibilidad de ajustar el cinturón de restricciones llevadas a los depósitos en dólares, produciéndose naturalmente un muy bajo drenaje de depósitos del sistema bancos.

Sin duda, las extremas medidas de no dar acceso a las personas a la compra de moneda extranjera, con nuestros antecedentes, agudiza el ingenio y prudencia colectiva.

El impacto a la realidad fue una fuerte suba de 8 puntos en la brecha del segmento cambiario CCL (+4,32%). Esta brecha cerró en 92% Ar$145,00, posicionándose la misma 3 puntos por arriba de la brecha informal.

En el caso del mercado informal de calle cuyo comportamiento ha sido el de una plaza líder, hoy ajustó en suba de 2,14%cerrando su brecha en 89% Ar$143,00.

El dólar técnico “solidario” cuya base es el tipo de cambio oficial más el impuesto país de 30% y la retención de impuesto a las ganancias de 35% estableció su cierre en Ar$131,18 retrasando su brecha al 73%.

El mercado oficial de cambio MULC operó con normalidad alcanzando un volumen de 213 millones. La suba del tipo de cambio de referencia fue de 6 centavos de Peso en un tipo de cierre de Ar$75,6450.

La dinámica de las brechas en suba complica aún más la indefinición de la nueva norma cambiaria del MULC. De destrabarse la venta de los 200 dls al valor del tipo de cambio solidario la pérdida de reservas monetarias continuará ya que el valor del tipo de cambio informal está 9,1% arriba del anterior otorgando diferencias de cambio gratuitas en favor del individuo que compra los dls200 y en perjuicio del BCRA.

En esta situación cobra espacio la posibilidad de salida a un desdoblamiento cambiario con dos mercados. Uno de tipo de cambio oficial con oferta de divisas de bienes primarios agrícolas y demanda de importación de insumos esenciales de la industria. Por otro lado un segmento de mercado libre con oferta y demanda financiera e importaciones de bienes turismo y otros conceptos.

El riesgo argentino está bajo observación. Los bonos en dólares hoy sumaron nuevas pérdidas de entre 2 y 3,5%. El riesgo país hoy sumó otro 1%. En este contexto, el mercado de bonos que hace no muchos días se acomodaba gradualmente a la salida del canje intentando normalizar su curva entre tasas cercanas al 11%, en una semana saltó hacia niveles cercanos al 14% solo por desatinos de manejo de la política cambiaria. Aquel buen clima generado por la buena reestructuración quedó en el pasado. Ahora, en el ámbito empresario todo es dudas y preocupación. Los inversores deciden seguir saliendo del riesgo argentino, al menos hasta que hasta que haya un panorama más claro.

En las acciones el comportamiento del MERVAL se está acercándose a los mínimos del año. Las dificultades financieras por la incorporación del riesgo país impacta en los precios (recordemos que empresas con deuda financiera con vencimientos de corto plazo estarán obligadas a refinanciar el 60% de su deuda o también pueden ser pasibles de un “take over).

En el exterior, los mercados hicieron tenues recuperaciones a las bajas demoledoras de los últimos días. El mundo sigue atrapado en las mismas preocupaciones, pandemia y economía, reabrir o la restricción de la movilidad?, o más o menos estímulos fiscales y monetarios.

En GBretaña vuelven a anunciar restricciones y revierten las libertades conseguidas.  

Volviendo a nuestra realidad, hoy MMacri fue intervenido por un tumor. Los medios especulan si AFernandez visitará o no al ex presidente; y como la política está primando sobre la realidad económica deberíamos de esperarlo ya que el oficialismo prefiere fortalecer un candidato competidor que les sea vencible en el futuro y no un RLarreta que crece en imagen positiva.

Mientras tanto, la realidad económica seguirá imperando y la realidad financiera comienza a crecer con brechas fuera de foco a ojos del gobierno, ya que el CCL entra en área pasible de intervención con venta de bonos frescos,… justo lo que busca el sector financiero cuyo negocio perdió actividad en este ciclo de pandemia luego del auge en gestión anterior de gobierno.

Los anuncios de rumbo económico siguen pendientes y el mercado los necesita para volver a la calma.