Informes Diario



09 / 10 / 2020: Cerramos una semana con volatilidad y brechas en récord


La abundante liquidez en Pesos producto de la emisión por Covid continuó alimentando la demanda de activos externos. Una circulación social casi normal afirma la tendencia.

Ahora el mercado que lidera la tendencia es el informal de calle donde se negocian dólares billete con esta brecha que creció en la semana 20 puntos!, o 10,67% en un tipo de cambio de Ar$166,00.

La franja de mercado de cambio que opera detrás de los vehículos en bonos (CCL) cerró la semana con una suba en su brecha de 9 puntos, lo que es un 4,67% en Ar$157,00.

El mercado oficial de cambios MULC hoy mejoró su volumen en 68 millones totalizando 224 millones, siendo el mejor volumen de la semana. El tipo de cambio de referencia de este mercado hoy solo sumó 0,933centavos de Peso en Ar$77,1083 continuando la baja de la curva de tasa de devaluación (hoy 49,69%tna) que el 02-10 fue oportunamente elevada a 184,48% por la emisión del bono dlr linked en procura de absorber por parte del Tesoro mayor cantidad de Pesos.

Así cerramos una semana intensa en incertidumbre.

Luego de reconocer las autoridades el punto crítico de reservas, derivando en mayores restricciones a la venta de dólares oficiales a individuos, el mercado de cambio MULC sinceró su volumen acotándolo al flujo genuino de comercio exterior.

El sector agrícola hoy puntualmente hizo buenos ingresos de divisas del orden de los 140 millones, aunque en el promedio diario mantienen un ritmo adecuado a la estacionalidad del sector exportador en un rango diario de 77 millones de dólares.

Seguimos transitando ruedas de mucha incertidumbre, donde sin la presencia de conductores positivos que generen un cambio en las perspectivas de salida de la crisis. El ámbito político oficial y su falta de madurez para liderar puntos de encuentro y consensos dilata la volatilidad y angustia.

El Riesgo País hoy curiosamente mejoró 2% y los bonos en dólares recuperaron un tenue 0,5% pero las tasas de rendimiento de los mismos en el 15% nos alejan de nuestros socios de la región.

El otro flanco de preocupación que es el de los depósitos en moneda extranjera del sistema financiero, continúan su caída.

El promedio diario de descenso es de dls110 millones (midiendo desde el 15-09), debido a la desconfianza del ahorrista en las alternativas de salida de la coyuntura.

Desde esa fecha 15-09 en que se aplicaron mayores restricciones a la demanda de dólares de mercado oficial, también se incluyó en las medidas una reducción transitoria de retenciones, cambios en la operativa diaria de devaluación y reducción de Leliqs de los bancos.

La suculenta emisión de Pesos para mitigar los efectos de la crisis covid atenta contra el tipo de cambio con un cierto letargo para transmitirse a precios internos por la misma depresión económica.

El tipo de cambio alto del mercado informal se naturaliza y el gobierno sin anuncios aún sobre plan económico no tiene salida por la vía cambiaria. Devaluar o desdoblar el mercado será inútil en resultados si no hay consenso con la oposición y el sector productivo en un plan de salida que incluya el gesto ejemplificador del sector político y sistema público reduciendo sus suculentos ingresos.

Aún está disponible coyunturalmente el swap de China y algunos recursos creativos más, pero la comunidad espera un plan y compromiso.

Los flujos inteligentes que están en la demanda creemos que vigilan el riesgo de que en un cortísimo plazo el Banco Central esté recurriendo en contravención a los depósitos en dólares acreditados por los bancos por encajes y por eso no miran el precio al comprar.

En lo doméstico es clave transitar hacia un solo tipo de cambio de referencia que lubrique el movimiento de la economía.

Es llamativo observar que en la Bolsa, acciones como Aluar de neto perfil exportador hayan registrado interesantes subas, pudiendo interpretar esto como un refugio de bajo precio como cobertura a la depreciación del Peso, o como anticipo de que debemos converger a un solo tipo de cambio asumiendo el riesgo de inflación.

En lo externo no hay mayores cambios y los mercados flotan dentro de sus realidades.

En cuanto a lo político en EEUU al borde de sus elecciones, y con Trump aún en cuarentena, las encuestas ponen bajo presión al candidato por la re elección. Según los planes, se esperaría que vuelva a escena la semana próxima en un evento en Pensilvania, aunque no hay confirmación oficial aún. Las encuestas vuelven a marcar una diferencia de casi 10 puntos a favor de Biden ¡, y el rechazo del debate virtual suena contraproducente. La perspectiva de que tendremos un ganador el día de la votación cada vez es más lejana, y los mercados deberán prepararse para semanas movidas si ello ocurre.

Solo los commodities siguen dando aire al cono sur con subas que le dan a los precios salud y vigor. El agricultor, productor de granos ya mira con más seriedad sus planes de siembra y reza para que el efecto ”niña” sea más leve.

El petróleo (WTI) cae un 0.9% hasta los dls40.8, a pesar de una huelga en el Mar del Norte (Noruega) que elevó la posibilidad de que el suministro del principal productor se reduzca hasta en un 25%.