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25 / 01 / 2021: Los depĆ³sitos en moneda extranjera siguen goteando y el escenario cambiario sostiene la calma


En un clima enrarecido por diversas versiones sobre las discusiones del gobierno con el FMI, el clima cambiario financiero se mantiene sostenido. El segmento de contado con liquidación CCL mantiene su brecha en 73% en Ar$ 150,00 (el mínimo del mes fue 71%) con intervenciones discretas oficiales con ventas de bonos en dólares para asistir los picos de demanda genuina. El mercado de dólar Bolsa o MEP opera en una brecha que experimenta flujos de ventas genuinas más intensas en 69% Ar$147,00. Las dos franjas de mercado operan seteadas por debajo del dólar oficial denominado Solidario el cual cerró en Ar$151,80.

En la plaza oficial de cambio el Banco Central mantiene un ajuste del tipo de cambio firme en una tasa de devaluación de 46,16%, estimulando las ventas de divisas de exportación para no atrasar más el tipo de cambio y para no lastimar más las ajustadas reservas monetarias. El tipo de cambio de referencia cierre de hoy es Ar$86,9117. El saldo operativo de hoy del BCRA en sus arcas fue de 10 millones de dólares positivo.

Los Depósitos en moneda extranjera del sector privado, el 19/01 ( último día registrado por el BCRA) siguen experimentando retiros de dls 23 millones, acumulando en lo que va de enero salidas por dls 236 millones, manteniendo una corrección sostenida de un promedio de egresos de dls 20 millones diarios. Quienes retiran hoy sus dólares son los mismos que los ingresaron en sus cajas de ahorro para evitar el impuesto a Bienes Personales en diciembre pasado.

Diciembre fue auspicioso en materia de Reservas para el BCRA y el mercado de cambios. Enero da muestras de debilitamiento en este aspecto. Volvieron acotadas ventas de divisas de la entidad monetaria en el mercado de cambios, como también la salida de Depósitos en dls del sector privado del sistema financiero.

En el mercado de activos financieros locales, estos continúan retrocediendo, en un marco de expectativas deterioradas en relación a la situación fiscal y monetaria que enfrentamos. El mercado aún espera paciente que se produzca un cambio de tendencia en las decisiones económico institucionales gubernamentales.

Los bonos soberanos en dólares no logran recuperar terreno de forma significativa. Las expectativas negativas mantienen a los títulos con rendimientos cercanos al 16/17%, muy por encima del resto de los países emergentes, con calificaciones de riesgo similares como Ecuador y Angola, los cuales rinden 14% y 8%, respectivamente. Las negociaciones con el FMI por dls 44.000 millones están en el centro de nuestra escena y pueden dar magnitud a la recuperación económica del año entrante. El viernes pasado se rumoreó que el acuerdo con el Fondo se podría ser postergado hasta 2022 lo cual es difícil de poner en práctica, por el vencimiento de mayo del Club de París, por dls2200 millones y por los pagos restantes a organismos internacionales este año, por dls6000 millones.

Juegan un papel relevante las políticas en un año electoral. El acuerdo con el FMI en el presente año son ineludibles para poder mejorar las expectativas de un reordenamiento de los desequilibrios. Mientras se demoren esos objetivos la volatilidad no desaparecerá, porque el acuerdo es imprescindible para despejar el escenario y abrir la puerta a ingresos de flujos de negocios para crecer.

El riesgo país hoy volvió a subir 0,8%.

Los bonos en moneda local se mantienen apreciados, donde los de mejor performance sigue siendo la de los títulos CER. Los mismos resultan favorecidos ante la búsqueda de cobertura en un marco de expectativas inflacionarias. Los Dólar Linked también concentran interés particular, ya que muchos inversores los buscan con preferencia como instrumentos de cobertura a la devaluación del tipo de cambio, en el marco de las regulaciones cambiarias vigentes. De todos modos, los mayores rendimientos que ofrecen los títulos vinculados a la inflación potencian su atractivo. Los ajustables por CER promedian Tires Reales del 4%. Los dlr Linked, en tanto, ofrecen rendimientos negativos que van desde el -3% hasta el -4.5%.

El Tesoro Nacional vuelve el miércoles a la renovación en licitaciones de deuda en Pesos.

En el exterior WStreet opera y cierra con dudas a medida que nos acercamos a la temporada de balances.

Hoy los commodities agrícolas rebotaron a las profundas pérdidas del viernes pasado. El trigo subió y recuperó hoy 2,29%, la soja 2,63% y el maíz 2,2%. El mercado sigue atento a los precios climáticos frente a la temporada seca del cono sur de América, luego de las fuertes caídas de precios de la semana pasada por el agregado importante de un nuevo componente de riesgo ante la versión de una nueva cepa de peste porcina africana en China asumiendo el mercado una caída de la demanda de forrajes de parte de ese país.