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26 / 01 / 2021: La paz cambiaria con sintomas se mantiene y el escenario global se complica


Sin novedades positivas con respecto a las negociaciones con el FMI y cambios estructurales que mejoren la situación fiscal, los mercados financieros locales no ofrecen cambios y el mercado de cambio de tipos de cambio financieros mantiene un leve tono comprador con la brecha del CCL que subió un punto en 74% Ar$151,00. El dólar oficial Solidario al cual se liquidan las operaciones de turismo externo está seteado en Ar$151,80, apenas 80 centavos por encima del CCL y dando pauta de que de acentuarse la demanda en CCL, las autoridades responderán con mayor intervención de venta de bonos en dólares.

El presidente AFernández mantuvo una conversación, vía Zoom, con la canciller alemana AMerkel, con el objetivo de pedirle apoyo por la negociación con el FMI y también de alguna manera empezar a negociar una postergación de un pago importante con el Club de París dentro de 90 días: un monto de casi dls2.000 millones, fondos que Argentina no tiene en este momento, y hacer ese pago podría poner al sistema financiero en una nueva crisis. (al mercado, creemos este llamado lo alertó y algunos participantes están tomando posición en la franja CCL apostando a ganar con una nueva crisis cambiaria).

En el mercado oficial de cambio el Banco Central mantuvo su ritmo de depreciación del Peso en una tasa anual de 46,22% en el tiempo transcurrido del mes.

Hoy el Banco Central debió asistir a la plaza con oferta de reservas por 80 millones de dólares.

En el mercado marginal de dólares billete la plaza se muestra ofrecida por falta de liquidez en Pesos y la brecha retrocede a 75% Ar$152,50.

En resúmen, en Argentina vuelve a suceder lo mismo que viene ocurriendo desde hace tres semanas: los que tienen excesos de Pesos, algunos acceden al mercado CCL y generan leves subas de brecha, mientras que otros flujos migran a los bonos ajustables por CER al observar las dificultades que se observan en los precios de la cansta alimentaria básica con subas en carnes, aceites y panificados. Por otro lado, hay quienes no consiguen pesos, y se ven obligados a deshacer ahorros, dólares de colchón, y se convierten en vendedores en el mercado blue o marginal. De alguna manera, aún las autoridades sacan provecho de una paz cambiaria hace tres meses atrás inimaginable para muchos del sector financiero. Se deberá alcanzar el punto de tiempo definido en los ingresos de divisas de la cosecha gruesa lo cual dinamizará la cuenta de reservas del BCRA y sortear una posible crisis.

En el tema depósitos en dólares que seguimos con frecuencia, al 20/01 se observó una salida de depósitos por dls 17 millones. En lo que va del mes ya se acumulan salidas por dls 253 millones, lo que representa un ritmo  promedio diario de dls 19 millones por día.

Mañana el ministro MGuzmán volverá a testear al mercado local, intentando colocar más deuda para ver si puede recaudar el dinero suficiente para refinanciar dos letras por $191.500 millones que vencen este mismo viernes. No será la única vez en la que Guzmán transpirará la camiseta: a lo largo de todo este año tiene vencimientos en pesos por 2,2 billones, y los que están tomando bonos CER o Letras ajustables por esa vía son inversores institucionales, obligados a seguir en pesos.

La mirada de perspectiva de la falta de acción política institucional de nuestro gobierno con las reformas pendientes es más cruel. Mientras los vecinos de nuestra región (Perú, Bolivia) toman deuda en el mundo, consiguiendo préstamos largos, pagando menos del 3% anual, Argentina está bloqueado de acceder a lo mismo.

Nuestro costo actual está en la llamativa tasa del 18% anual en la que cotizan los papeles soberanos argentinos en el exterior. Este mismo costo inmoviliza las posibles intenciones de los inversores en producción argentina ya que tienen que competir en su resultado con esa tasa de 18%.

Los mercados externos miran con seriedad las novedades diarias con respecto a la evolución de la pandemia.

Hay problemas en todas partes. La vacunación es lenta y trabajosa mientras el virus muta a nuevas cepas donde si se extiende la demora en vacunar, la misma vacuna puede ser inocua. Mientras en el mundo ya se rozan los 67.000.000 de vacunados, el 0,86% de la población global. Al tiempo que en Argentina aún no se llegó a los 300.000 vacunados, el 0,67% de los habitantes: estamos primeros en América Latina, pero nuestra región está muy atrasada en el intento por contrarrestar la pandemia.

El repunte económico será muy gradual. Estados Unidos lanza un estímulo de casi dls 2 billones y WStreet casi ni se inmuta y el dólar ni lo siente. Christine Lagarde dice que la recuperación de Europa se retrasa pero no descarrila. Y  Argentina se convierte en algo mínimo en el globo, por lo que los inversores siguen sin mirar hacia nuestro mercado.

La semana se mantiene volátil para el mercado accionario global. Varios son los factores (positivos y negativos) que marcan el ritmo de las cotizaciones: la aceleración en los contagios el virus ya casi alcanza los 10.000.000 de contagiados, la producción de vacunas que no da abasto, los planes de Biden de nuevos estímulos que se retrasan, y una temporada de balances que se presenta mucho mejor a lo esperado. Además, se suman los ruidos políticos de Italia, con el primer ministro italiano, Giuseppe Conte, renunciando como Jefe de Estado, con la esperanza de tener la oportunidad de intentar formar una nueva coalición y reconstruir su mayoría parlamentaria.

Cambiando el eje al mercado de deuda, y a la espera de la reunión de la FED (FOMC) de esta semana, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano a diez años cayeron a mínimos de las últimas tres semanas (1.05% anual), ante los retrasos del paquete de estímulos de Biden.

En materia de commodities, el petróleo operó en baja de 0,5% en dls 52,50 el barril. Los granos volvieron a la volatilidad con subas de 2,54%, 2,08% y 3,86%, trigo, soja y maíz respectivamente.