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18 / 02 / 2021: Las brechas cambiarias siguieron cayendo y distorsionĂ¡ndose entre ellas


El mercado cambiario secundario se sacudió hoy con una baja en sus brechas de entre un punto y 7 puntos de brecha mostrando inestabilidad en esta baja. El CCL cayó 4 puntos de brecha a 62% Ar$144,00, mientras que el MEP perdió 7 puntos en 59% Ar$141,50, y el dólar billete marginal que se opera en calle minimizó esta vez su baja a un punto de brecha en 65% Ar$147,00. De esta forma, los mercados institucionalizados CCL y MEP que ayer seguían el camino de baja de una notable caída del dólar informal, hoy sinceran una baja más profunda que es indicador de la incertidumbre de quienes están posicionados en esos mercados.

El mercado oficial de cambio MULC superada la inactividad del largo carnaval hoy mantuvo su ajuste aburrido intra-semanal de 10 centavos de Peso en un tipo de cambio de referencia de Ar$89,0450 y abandonando el nivel de $88. El Banco Central hizo sus operaciones de intervención gobernando el tipo de cambio programado sin costo para la cuenta de reservas resumiendo en el mes compras de reservas por 440 millones.

En estos 18 días del mes el BCRA mantuvo el invicto sin pérdida de reservas. El volumen del día hoy fue de 208 millones, por debajo del promedio del mes de 237 millones indicando de que hay un nuevo comportamiento con respecto al mes de enero. En enero pasado, cuando el volumen caía por debajo del promedio, ese movimiento era indicador de pérdida de reservas monetarias, y hoy el volumen tuvo ese fenómeno sin costos, dando síntomas de una situación cambiaria en el mercado oficial más saludable.

Los depósitos en dólares del sector privado, contribuyen a lo anterior, después de un enero donde se vieron retiros por dls 287 millones en total. Febrero acumula apenas dls un millón en salidas de depósitos al 10/02, siendo un mes virtualmente neutro. No hay dudas de que la calma cambiaria ayuda a estabilizar el sistema financiero.

El resultado del tránsito de febrero para el Banco Central es satisfactorio, donde consigue acumular compra de dólares, los depósitos se mantienen estables, los dólares financieros retroceden y se animan a bajar el ritmo y devaluación del dólar oficial para apoyar el anhelo de la baja de precios internos y normalización de las góndolas de las cadenas de supermercados.

Nuestra imagen externa en los mercados no ha cambiado mucho. El riesgo país tuvo una tibia recuperación de 0,5% en 1476, y los bonos en dólares subieron entre 0,5 y 1% dando la impresión de que el riesgo argentino sigue bajo observación.

En ese orden nos encontramos con la novedad de que el comité Ad Hoc concentrado en grandes tenedores de nuestros bonos reestructurados pide cambios en las políticas económicas

Este comité de fondos acreedores de bonos argentinos, publicó ayer un comunicado remarcando la pérdida de valor que vienen sufriendo los títulos del país. En el texto se cuestionan las oportunidades no aprovechadas por la actual administración en un contexto global favorable, y ponen énfasis en no postergar el acuerdo con el FMI, ya que esto daría un marco creíble que podría generar cierta estabilidad. Al mismo tiempo, mencionaron que tanto los controles de precios y aranceles, como las regulaciones en los mercados de capitales, solo generarán mayores problemas a futuro. Recordemos que producto de la sub-confianza en la cual estamos empantanados, los bonos soberanos emitidos bajo ley NY rinden hoy entre 17 y 18% anual.

Las señales controvertidas que alimentan el panorama arriba mencionado se encuentran en el mercado doméstico, donde el gobierno se obsesiona con la amenaza del control de precios con el objetivo de controlar la inflación y apuntar a un 3.5% mensual para febrero. Fue así como denunció a varias empresas por faltantes de productos y reforzó las inspecciones, alcanzando a empresas como Mastellone, Fargo, AGD, Danone, Molinos Cañuelas, Bunge, Unilever, P&G y Potigian entre otros. Dichas empresas tienen cinco días para responder y evitar multas que pueden ir desde $5 millones a $10 millones, donde se les exige que repongan los stocks a noviembre 2020 y normalicen la distribución.

Los mercados internacionales tanto en EEUU como en Europa oyeron al Dr Fauci quien anticipó que no ve normalidad sanitaria hasta el 2023 y se curaron con bajas. Además, las plazas en sus movimientos traslucen respeto a la posibilidad de que se presente un salto de los precios en los distintos componentes de la canasta de inflación.

Los commodities agrícolas operaron volátiles con una suculenta suba en el caso del trigo de 2,97%, mientras que la soja y el maíz con cosechas en proceso en Brasil y Paraguay y esos cultivos evolucionando en nuestra tierra perdieron 0,63% y 0,45% respectivamente a la espera de definición de los nuevos stocks.

El petróleo se descomprimió con una baja de 1,46% en 60,25.

Volviendo a nuestro mercado de cambio y acercándonos a marzo (tiempo de paritarias en clima de falta de productos en góndolas) deberíamos de esperar que mañana las brechas busquen converger dirigiéndose los CCL y MEP a un nivel más cercano al mercado informal de dls billete hasta que veamos con más definición como cierra el BCRA su gestión de reservas de febrero.