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29 / 03 / 2021: La tasa de devaluaciĆ³n del tipo de cambio oficial profundiza su franca baja


La tendencia observada en días pasados en la caída del “crawling peg” del tipo de cambio oficial hoy se profundizó notablemente. El tipo de referencia del mercado oficial MULC de Ar$91,9217 solo ajustó este lunes 7,34 centavos de Peso, cuando todos los lunes el ajuste resumido de los tres días transcurrido el fin de semana era de entre 20 y 28 centavos de Peso. La tasa de devaluación del día de hoy para el transcurso del mes es de 27,48%TNA, cayendo la misma dos puntos nominales contra la jornada anterior.

La oferta de divisas sigue prevaleciendo en un mercado donde el Banco Central administra el flujo de ingreso a mercado de las órdenes de importación y posiciona a la entidad rectora a comprar reservas cuyo monto hoy fue de 60 millones de dólares. Esta plaza hoy tuvo un buen volumen de 320 millones (134 millones sobre el registro anterior).

En la franja de operaciones financieras CCL la brecha también tiende a reducirse, cayendo hoy 2 puntos en 57% Ar$144,00.

El mercado marginal de cambio cuya plaza tiene su lugar en calles también redujo su brecha en 2 puntos en 52% Ar$139,50.

Queda claramente expuesta la acción del BCRA coordinada con Economía de buscar una baja de los precios internos y que la inflación ceda, sumado a la situación extraordinaria en la exigencia del pago del controvertido impuesto a la riqueza en cabeza de grandes contribuyentes, siendo evidentemente el componente adicional que motoriza y es generador de oferta de moneda extranjera en todos los segmentos cambiarios.

El freno observado hoy en el crawling peg ocurre en el primer trimestre del año el cual es emblemático en cuanto al ingreso de divisas de la cosecha gruesa de maíz, soja y girasol a punto de iniciarse.

Esta dinámica cambiaria tuvo su correlato no sólo en la curva soberana de bonos en Pesos ajustados por dlr Linked (con rojos semanales del 0.8/1.0%), sino también en los flujos dentro de la industria de Fondos Comunes de Inversión. Asimismo, también vimos nuevamente bajas dentro del mercado de futuros con tasas implícitas que van desde el 15,88% (marzo) a 39,50%TNA (diciembre) y bien por debajo de los niveles de entre 50% y 70% que hemos visto a comienzos del año.

Los ruidos políticos, y la expectativa con respecto a las negociaciones con el FMI sin claridad hasta ahora, marcan el ambiente del mercado de deuda soberana. El riesgo país hoy subió 0,6% en 1589, y los bonos en dólares cayeron entre 1 y 1,5%. La suba de la tasa del bono del Tesoro de EEUU a 1,7240 también influyó en todo el mercado de deuda emergente.

Los mercados financieros en el exterior operaron con resultados mixtos ante la recuperación de la actividad económica por un lado en EEUU, pero en el caso de Europa, complicada por el suministro de vacunas y los nuevos casos. Hubo un crecimiento en las preocupaciones sobre una tercera ola de coronavirus en medio de un retraso de la distribución de vacunas en el continente europeo. Esto afectó principalmente a compañías de viajes y petroleras, ya que la recuperación económica transitaría un camino aun más largo. Alemania puntualmente, alargó su bloqueo hasta el 18 de Abril y Merkel dio el mejor ejemplo insistiendo que durante Pascuas la gente permanezca en sus hogares. 

La semana actual será localmente corta por los feriados de Semana Santa. El lunes arranca con una licitación del Tesoro en donde deberá captar al menos $72.000 millones para afrontar la totalidad de los vencimientos del mes de marzo. Recordemos que el grueso de los vencimientos del mes se acumularon esta última semana por un total cercano a unos $163.000 millones. Además, el Gobierno buscará comenzar a descomprimir las obligaciones de abril que es un mes exigente, ofreciendo un canje del  vencimiento más importante de bono T2X1 por una canasta de instrumentos de ajuste CER.