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19 / 04 / 2021: El centro de atención está sobre la inflación y la evolución de la gestion de resultado con FMI


Con la expectativa de inflación incipientemente reanimada sobre el mercado cambiario libre, los mercados de cambio operaron hoy con mayor volatilidad pero volviendo finalmente a cerrar sin variaciones con respecto a los niveles de cierre de la semana pasada.

El segmento de negocios CCL cerró hoy su brecha sin variación en 64% en Ar$152,50, recordando que esa misma brecha hace una semana operaba en 63%. El mercado de dólar Bolsa llamado MEP a su vez hoy experimentó una baja de 2 puntos en su brecha en un cierre de 55% Ar$144,25.

El mercado informal cuya plaza toma espacio en calles en la negociación de moneda extranjera en billetes hoy operó con volatilidad acotada de solo 2 Pesos y cerrando su brecha en 53% Ar$142,00, recordando que este mismo mercado hace una semana registraba una brecha de 51% Ar$140,00.

El enrarecido clima político instalado por la discusión del cierre de la educación de escolaridad en forma “presencial”, el déficit de vacunas y la esperada menor capacidad de incrementar la producción por las limitaciones de movilidad en la vía pública contribuyen a un nuev estado de alerta cambiaria a pesar de las muy buena performance del Banco Central en su extendida coyuntura para recuperar reservas monetarias, donde hoy nuevamente levantó un excedente de 140 millones de dólares, los cuales robustecen el resultado mensual alcanzando hoy los 1020 millones.

El mercado oficial de cambio MULC como expresión del espíritu del gobierno de no alterar la política cambiaria actual corriendo el riesgo del atraso del tipo de cambio, a pesar del alto índice de inflación de marzo. Por ende, se mantiene el régimen de ajuste hacia un aplanamiento de la expectativa de devaluación de este tipo de cambio. Así, el tipo de cambio hoy solo ajustó 15 centavos de Peso en un cierre de referencia de Ar$92,9267 y la tasa de devaluación del tiempo transcurrido del año posándose hoy en 34,63%TNA, cuando la misma hace un mes atrás indicaba 39,60%TNA. El volumen de esta plaza saltó extraordinariamente con un incremento de 184 millones a un total de 354 millones. El promedio diario mensual lógicamente también creció alcanzando los 251 millones.

Nuevamente, la influencia de las ventas de divisas de empresas del sector agro exportador de excelente volumen (262 millones) sumadas a otros sectores de exportaciones del sector lácteo y algunos productos provenientes de sectores productores de productos regionales son los contribuyentes regulares a esta dinámica.

Los bonos soberanos en dólares registraron una jornada de recuperación con subas de entre 0,6 y 1%; mientras que el Riesgo País bajó 0,4% cerrando en 1590.

Los bonos en pesos, los ajustables por CER siguen reflejando el mejor apetito de los inversores por la cobertura contra la inflación. Los dlr Linked también simpatizaron con la mayor inflación y mostraron una mejor performance en el día de hoy, con movimientos del 0.5% y -0.1% para el T2V1 y TV22. Hoy cotizan con rendimientos en dólares del 4.2% y 1.8% respectivamente.

En el mercado internacional, WStreet cerró la primera rueda de la semana mostrando una leve corrección desde los niveles récords alcanzados la semana anterior, con una performance negativa en el sector tecnológico. Tesla cayó un 3.4%, afectado por accidentes sin explicación aún de sus autos autónomos y por la volatilidad del mercado de criptomonedas, el cual registró caídas extraordinarias.

Como novedad, desde la Casa Blanca, el doctor Anthony Fauci, asesor médico informó que se reanudarán las inoculaciones  con las vacunas Johnson & Johnson. Mientras tanto Chile con un ejemplar resultado en tasa de vacunación enfrenta cifras preocupantes de contagios poniendo en dudas las posibilidades de que los mercados se recuperen.

En este contexto, las caídas de Wall Street fueron encabezadas por el Nasdaq que retrocedió 1%, seguido por el S&P 500 que disminuyó 0.5%. El Dow Jones por su parte, cedió 0.4%.

En Europa la tendencia fue mixta con mayoría de caídas.

Los commodities agrícolas siguen firmes. De los tres más importantes, solo el trigo tomó ganancias cayendo 0,31%, mientras que la soja y el maíz subieron 0,88% y 1,2% respectivamente.

Nuestra economía sigue atenta a las gestiones de Martín Guzmán quien está gestionando en Europa condiciones para comprar tiempo en la negociación con el Club de París y el FMI, negociaciones que están relacionadas entre sí. Argentina se moverá en los próximos meses en una dinámica algo compleja, donde por un lado una buena oferta de divisas agrícolas podría contribuir a que Guzmán (con el OK del ala dura política), intente lograr una extensión o waiver de pago al Club de París cuyo pago es exigible a más tardar en Julio y conjugando a su vez la espera del cobro de los derechos especiales de giro del FMI (DEG 4350 millones) que tomarían lugar hacia agosto-septiembre próximos recurriendo en última instancia a Pagar al Club París con una cuenta de reservas algo más sólida.

El gran escollo a sortear para un hombre técnico probo como Guzmán será evitar que el ala dura política le gane políticamente en su afán de revivir los subsidios a personas y empresas en (IFE-ATP) dependiendo de la intensidad del lock down implementado la semana pasada.

Guzmán deberá ingeniárselas para flotar en esas 4 dinámicas de corrientes, la peor, la política, la más amigable, el buen flujo de divisas agrícolas, y la francesa y el FMI quienes se moverán de acuerdo a sus andariveles institucionales, y hasta posiblemente recurriendo a resolver la ayuda a Argentina mediante una votación entre miembros.

Felizmente, el Banco Central en los meses del primer trimestre y los días de abril en 2021, ha podido restituir las reservas utilizadas en el último trimestre del 2020 para apagar el incendio cambiario de ese año, lo cual es un dato positivo para que Guzmán pilotee mejor los riesgos.