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05 / 05 / 2021: La política vuela por encima de las preocupaciones y de la realidad. BCRA sumó hoy 120M de reservas


Los ruidos propios políticos y económicos, junto a la crisis sanitaria actual, pesan sobre las expectativas de una Argentina productiva que quiere planificar su salida económica.

La novela de Guzmán y Basualdo, se suma a parlantes políticos con cruces por el fallo de la Corte Suprema que defendió la autonomía de la Ciudad de Buenos Aires y le permite volver a la presencialidad en las escuelas.

Este clima mantiene sostenido el Riesgo País en su nivel de 1568 y los bonos soberanos en dólares perdieron 0,7% de performance y sus rendimientos están en un rango de 17%-21,50% anual.

El Gobierno confirmó el viaje de AFernández a Europa. El epicentro de la cuestión, estará relacionado a las negociaciones con el Club de Paris por la deuda de dls 2.400 millones a refinanciar y que vence este mes, una fecha límite que contractualmente incluye un período de gracia de 60 días hasta finales de julio. La visita se realizará entre el 10 y el 14 de mayo y lo acompañará el Ministro de Economía, MGuzmán, y el canciller, FSolá. Las perspectivas no son buenas pues se sabe que nuestra contraparte en Europa sabe que el presidente no tiene convicciones claras en sus propias decisiones de gobierno. La negociación con el Club de París está vinculada a un buen acuerdo con el FMI. Esos entes tienen respeto profesional por MGuzmán por su buena negociación con los acreedores privados pero también saben que su gestión está confinada por otros ámbitos de decisiones que son tomadas por funcionarios que responden a otra rama de poder que utiliza las decisiones económicas con pasiones políticas partidarias (Paula Español y Basualdo) embarrando los objetivos de austeridad fiscal hacia los que apunta el mismo Guzmán.

Los mercados de cambio no variaron con respecto a ayer.

El mercado oficial MULC mantuvo un bajo nivel de ajuste del tipo de cambio sumando otros 4 centavos de Peso en Ar$93,7550. El volumen de negocios se redujo en 38 millones con respecto a ayer. El Banco Central volvió a valerse de la supremacía de la alta estacionalidad de oferta proveída por las buenas ventas de divisas del sector agro exportador comprando excedentes de 120 millones de dólares y acumulando en tres días 380 millones. La estacionalidad de la liquidación de granos, y con los precios de los commodities en máximos, conforman el ineludible viento de cola que el mismo BCRA aprovecha para recomponer sus reservas. Ese sector llegó a aportar unos dls 2.962 millones en abril, por encima de los dls 2.134 millones y dls 2.439 millones de febrero y marzo, respectivamente. Mayo debería ser el mes de mayor aporte dándole al gráfico el pico de la estacionalidad.

Los commodities agrícolas y minerales se mantienen firmes. Hoy el trigo sumó otro 2,37% de suba, la soja 0,24% y el maíz 1,58%. Estas extraordinarias subas ponen en riesgo la alimentación de países carentes de estos recursos. El bautizado de naftas con biocombustibles también es componente de riesgo (especialmente en Argentina donde somos víctimas de la inflación) e impone la pregunta si es moralmente correcto quemar alimentos.

Ya sea maíz, mineral de hierro, madera o petróleo, los precios de las materias primas están montados en una explosiva suba a medida que gran parte de la economía mundial reabre después de la pandemia. Los datos de la encuesta de gerentes de compras destacaron el aumento de los precios de los insumos a medida que los fabricantes se apresuran a mantenerse al día con la creciente demanda de los consumidores. El potencial de un salto en la inflación y una respuesta de los bancos centrales encabezó la lista de preocupaciones de los portfolio managers encuestados por Bank of America. En este ambiente los formuladores de políticas de la Reserva Federal de EEUU sostienen que cualquier aumento en la tasa de inflación sería temporal.

Janet Yellen, Secretaria del Tesoro de los EEUU sugirió ayer que las tasas de interés podrían “tener que subir un poco” para asegurarse que la económica no se recaliente.

Localmente, los segmentos operativos financieros de cambio como el CCL mantuvieron su tono sostenido alojando sus brechas con el tipo de cambio oficial en 69% en Ar$158,00.

Mientras tanto, el mercado marginal de calle retrocedió dos puntos en su brecha en 60% Ar$150. Las necesidades financieras de caja diaria pesan sobre este tipo de cambio con una plaza altamente dolarizada.

No se observaron intervenciones de vendedores “amigos” del oficialismo.

La sensación de inflación sigue alimentando las expectativas sobre los tipos de cambio alternativos y la parte corta de la curva de rendimientos de los bonos remunerados por CER.

Según consultoras privadas, el IPC de abril se ubicaría entre el 4/4.4%, con una inflación núcleo que se estima puede superar el nivel general.

En nuestro país, la segunda ola preocupa por la esperada caída de la actividad económica, menor recaudación, mayor emisión monetaria ante la posible asistencia a sectores más vulnerables mediante el IFE (tema discutido oficialmente). Desde el punto de vista económico, se está viendo una menor circulación y movilidad, lo que impactaría en la actividad económica y en la recaudación de los impuestos cíclicos, más relacionados a la economía real.