Informes Diario


ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE

01 / 06 / 2021: Junio inicia sin mayores cambios, BCRA compra 40 millones


Cerrado mayo con un ingreso record de divisas en mercado oficial MULC, hoy el Banco Central en un mercado de oferta agrícola fluida (volumen de 291 millones), cerró el día con un balance positivo de 40 millones de dólares dándole espacio a importaciones contenidas a hacer sus cancelaciones. El tipo de cambio de referencia (hoy Ar$94,7350) mantiene el mismo ritmo de ajuste bajo observado en mayo pasado. La tasa anual de devaluación de este tipo de cambio en el tiempo transcurrido del año al día de hoy se clavó en 30,02% insistiendo las autoridades en desalentar la inflación retardando el ajuste del tipo de cambio.   

En el inicio de este nuevo mes es clave por cualquier novedad con respecto a la deuda con el Club de Paris, vencida el día de ayer e iniciado hoy el período de gracia (incluido en el contrato) de 60 días hasta finales de julio, pero no hubo novedades ni avances concretos.

En esta bisagra de tiempo los bonos soberanos en dólares no hicieron importantes variaciones y el riesgo país bajó hoy 0,5% a 1501.

El aspecto sanitario Covid-19 que sigue siendo la parte más flaca de la gestión actual de gobierno, sigue marcando récords; el endurecimiento de las restricciones debilitó la imagen del gobierno.

Los mercados de cambio alojados en la negociación de ADR’s y bonos soberanos tampoco han variado las brechas establecidas contra el tipo de cambio oficial MULC. El CCL cerró hoy en 76% Ar$166,50 y el MEP en 69% Ar$160,46.

El mercado informal de dólares billete que se transan en calles de la ciudad también mantiene una brecha estable en 63% Ar$154,00, recordando que al cierre de abril pasado esa misma brecha cerró en 62%.

En el sector de flujos de Pesos, los números resultaron más bien mixtos en mayo pasado. El mejor rendimiento se lo ganó la línea de bonos remunerados con inflación (CER). En la parte larga de la curva presentó el mayor retorno en pesos (entre +6.0/+9.2%) en el mes y en algunos casos superando el movimiento del CCL (+6.5%).

En el caso de los bonos Dlr linked con un escenario de crawling-peg aminorado (15% promedio mensual), y la demanda por cobertura que no se presenta frente a una buena oferta de divisas agrícolas, redondearon el mes con avances pobres de entre +0.5/+1.2%.

El BCRA en mayo fue el dominante de la escena cambiaria con compras récord de divisas en el año.

La autoridad monetaria consiguió acumular un importante “poder de fuego” en el marco de una mayor oferta privada por parte del sector agroexportador. Así, el BCRA mantuvo las constantes intervenciones con compras en 19 de los 20 días hábiles del mes, a través de las cuales acumuló unos dls 2.084 millones superando nuestras estimaciones a mediados de mes. Esa cifra se compara con los dls1.400 millones de abril y los dls 1.388 de marzo. Esta dinámica cambiaria, como venimos mencionando, se dio en pleno pico de la estacionalidad del agro. Los dólares ingresados por parte de este sector sumaron unos dls 3.546 millones (versus dls 1.957 millones de mayo 2020). Cuando en abril y marzo este número se ubicó en dls.1360 millones y dls 1284 millones, respectivamente.

Hoy los granos en el mercado de Chicago volvieron a registrar alta volatilidad ante los bajos stocks mundiales, la debilidad del dólar y las expectativas de inflación en EEUU y Europa. El trigo ganó 4,26%, la soja 1,16% y el maíz 4,64%.

En el recorrido de un año de tiempo las ganancias en dólares de los commodities son vertiginosas. El maíz trepó 112%, la soja 84,21% y el trigo 31%. Es esta la razón por la cual el sector agro (a fin de evitar represalias oficiales) no se suma a las medidas duras tomadas por el sector frigorífico ante la suspensión de exportaciones cerradas por el gobierno por las subas de precios domésticos.

En el caso del petróleo, los futuros de crudo WTI subieron hoy un 2,5% a más de dls 68 por primera vez desde octubre de 2018, luego de que la OPEP y sus aliados anticiparon que el superávit de petróleo desaparecerá a fines de junio, ya que las reservas de crudo disminuirán drásticamente debido a la fuerte demanda en Estados Unidos, China y Europa. Se espera que el regreso del suministro interrumpido desde abril del año pasado por parte de los principales productores de petróleo se complete en julio, mientras que es probable que Irán bombee más petróleo si se materializa un avance en las negociaciones sobre el acuerdo nuclear de 2015 entre Washington y Teherán.

La Inflación de la UE también contribuye a la preocupación global y los activos mueven sus precios.

La tasa de inflación anual en la zona euro se aceleró al 2% en mayo de 2021 desde el 1,6% en abril y por encima de las previsiones del mercado de 1,9%. Es el dato más alto desde octubre de 2018 y se espera que el costo de la energía aumente un 13,1% principalmente debido al efecto base, ya que en mayo del año pasado la región estaba completamente bloqueada.

Volviendo a lo sanitario y esta vez global, estrictamente en virtud de los números que se están observando, al menos en las ciudades, la segunda ola de Covid-19 en India finalmente parece estar disminuyendo. Delhi ha llevado su tasa de positividad por debajo del 2% por primera vez en dos meses. Sin embargo, las cicatrices de la pandemia no se borrarán fácilmente y deberían ser una advertencia para otras naciones en desarrollo.

En nuestro país la política se enmascara detrás de la pandemia con objetivos electorales pero son conscientes de que corren riesgos económicos y de corrida de mercados por postergar decisiones impostergables (renegociación FMI-CP y un plan económico). El BCRA se prepara para afrontar cualquier turbulencia que pueda surgir a partir del segundo semestre, de cara a las elecciones de medio término, y con los altos vencimientos en pesos que el Tesoro debe afrontar particularmente a partir de julio y agosto.