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07 / 07 / 2021: El Tesoro ayer hizo su colocación con éxito y las franjas cambiarias perdieron presión


En la primera licitación del mes del Tesoro Nacional, este consiguió ayer unos $46.224 millones. Un resultado que le permite acumular un financiamiento neto positivo de $38.092 millones. Esto considerando que los vencimientos en pesos (cupones del BOCAN22 y BOCON22) alcanzan los $8.100 millones en lo que va del mes. El Tesoro ayer ejerció todas sus operaciones  con un plazo menor a 12 meses y su fecha de liquidación es este jueves 8 de julio. Puntualmente, el Tesoro ofreció la reapertura de las LEDE & LEPAS a octubre 2021, la LEDE & LECER a diciembre 2021 y la LECER a junio 2022.

Las letras a octubre se ubicaron en torno a la curva actual con un rendimiento del 38.99% en el caso de la LEDE y del 38.98% para la LEPA. La LEDE a diciembre se emitió a una tasa del 40.39%. Al igual que la última licitación, el apetito inversor rotó desde letras CER a los instrumentos más cortos a tasa fija y variable tras el último dato de inflación menor al esperado. La LEDE a octubre se llevó el 46.2% del monto total adjudicado y en conjunto con la LEDE a diciembre y la LEPA suman el 74.5%. El 25.5% restante del total emitido fue para las letras que ajustan por inflación.

En cuanto a la demanda por parte de la migración de LELIQS, la única letra ofrecida en esta oportunidad con un plazo mayor a 180 días fue la LECER a junio 2022. Creemos que al menos una parte de los $ 78.5 mil millones que no fueron adjudicados en licitación de LELIQS el jueves pasado se pudo haber volcado a esta letra. Sin embargo, de los $270 mil millones que vencían este martes, el BCRA adjudicó unos $341 mil millones (contracción de $71 mil millones). Por otro lado, mañana (fecha de liquidación de la licitación del Tesoro) vencen otros $261.4 mil millones en LELIQS.

Toda esta situación donde el Tesoro logra reciclar los inmensos vencimientos le fue quitando hoy algo de volatilidad a los mercados de cambio financieros y a la plaza informal del mercado marginal de dólares billete que opera en calle.

El CCL perdió un punto de brecha cerrando en 79% Ar$172,00 ,y buscando alejarse del número psicológico de 80% de ayer. El dólar MEP que también se opera en Bolsa mantuvo su nivel con una suba de 1 punto en su brecha en 78%Ar$171,00, mientras que el segmento marginal de dólares billete también mantuvo su 78% en Ar$171,00.

En el mercado oficial de cambio MULC el Banco Central arbitró los flujos de oferta y demanda quedándose con otro saldito positivo de 40 millones y totalizando en este corto trayecto del mes compras por 370 millones de dólares. Los importadores mantienen activas sus compras y la exportación agrícola mantiene un ritmo de ventas sostenido a pesar del conflicto sectorial por puertos privados en situación de Paro, además de las dificultades de logística marítima por las fuertes bajas del río Paraná incrementando los costos por necesidad de completar las cargas en los puertos marítimos del sur en Quequén e Ing Whithe.

El tipo de cambio oficial MULC mantiene el ajuste diario en un nivel insólito de 3 centavos (hoy) con el tipo de referencia en Ar$95,9483. El volumen de negocios es alto resultando hoy en 280 millones.

Nuestros bonos en dólares recuperaron con volatilidad 1% en promedio y el Riesgo País se mantuvo sostenido en 1607.

Los mercados internacionales con el bono del Tesoro Norteamericano (aún mostrando vuelo hacia calidad) en 1,316 (ayer1,3510) se siguen reacomodando destilando las pérdidas de los últimos días.

Wstreet cerró con tibias ganancias, el petróleo siguió cayendo (-1,87%) y los granos operaron mixtos. La soja recuperó con fuerza 2%, mientras que el trigo y el maíz perdieron -0,36% y -1,44% respectivamente.

En cuanto a lo sanitario, el objetivo del presidente Joe Biden de vacunar al 70% de los estadounidenses antes del 4 de julio no se cumplió, no por falta de vacunas, sino por falta de personas dispuestas a vacunarse, donde el gobierno llevó a cabo una insistente campaña para convencer a los estadounidenses para que se vacunen. Los temores son más pronunciados en las regiones rurales más conservadoras donde los funcionarios de salud están cada vez más preocupados por la propagación de la variante delta que impulsa un aumento en los casos. Esa cepa continúa aumentando las cifras de infección en todo el mundo, con Indonesia y Bangladesh reportando casos récord. En Japón hay nuevos llamamientos para celebrar los Juegos Olímpicos sin espectadores, ya que Tokio se enfrenta a otro aumento de casos Covid, aunque con muertes mas estables por mayor vacunación.

Los mercados asiáticos son noticia. Las autoridades chinas están planeando cambios en las reglas que les permitirían impedir que las empresas coticen en el extranjero, cerrando una ventana de dos décadas que ha permitido a gigantes como Alibaba Group Holding Ltd. y Tencent Holdings Ltd. atraer capital extranjero. La medida se produce cuando Beijing refuerza su control sobre las empresas tecnológicas más grandes del país. Los inversores se están retirando del sector, con el índice FTSE China 50 que cotiza en Hong Kong, cayendo al nivel más bajo desde noviembre. Didi Global Inc. continúa siendo afectada por los movimientos a raíz del IPO de Nueva York de la semana pasada con acciones a la baja en la apertura de hoy.

El segundo semestre del 2021 está en vibración no solo por lo que no hagan nuestras autoridades sino por el escenario global con peligros y volatilidad. Más allá de los dólares que puedan entrar de manera transitoria por los precios históricamente elevados, el mercado desconfía que Argentina pueda hacer frente a los pagos de deuda después de 2024. El estricto control de capitales y la falta de un plan macroeconómico sostenible atenta contra la generación de divisas e imposibilita bajar el costo de financiamiento para volver al mercado. La reciente restructuración posibilitó andar este tramo con mejor liquidez externa y pasando el mercado por caja en el último semestre del 2020.

El tiempo eleccionario aportará más tensión a la operativa de cada día con la incertidumbre de que una vez definidas las elecciones cual es el plan que se desenfundará para cambiar las expectativas.