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13 / 07 / 2021: El BC en MULC fortaleció sus reservas con compras de 210 millones y dólares libres cedieron 1%


El escenario cambiario sigue volátil en las franjas libres, mientras el Banco Central en el mercado oficial de cambio MULC, administrando el acceso a plaza de los importadores y oferta de dls agrícolas buena pero no abrumante, hoy levantó excedentes de oferta de 210 millones alcanzando una acumulación en estos 8 días hábiles del mes una cifra de compras de reservas de 780 millones de dólares Ya superando los 731 millones alcanzados en Junio pasado, la cual era una interesante cifra siendo el mes de cierre de la estacionalidad de la cosecha de soja. Con este resultado hoy quedó claro que el BCRA reguló la demanda para mostrar otra vez un nivel de compras apreciable auxiliado también por ventas de exportación de otros sectores productivos de exportación.

En el alcance de este buen objetivo de hoy sin duda prevalece la buena oferta de divisas del sector exportador agrícola el cual a números de hoy mantiene un ingreso diario promedio en el mes de 170 millones de dólares!,…también superando el promedio diario de junio de 168 millones/día (y nobleza obliga nuestras expectativas del presente mes).

El agricultor captura subas de precio del grano, las cuales son más esporádicas que en los días pasados de mayo ya que los fondos de especulación de WStreet amparados de la debilidad estructural de los stocks globales de granos y desafiando la influencia del riesgo climático que influye en la volatilidad de los precios hacen y deshacen posiciones de commodities generando volatilidad dando oportunidad al agricultor de vender posición de granos y cubrir gastos y costos de siembra y labranza.

Las modificaciones a la estructura de operación a las líneas operativas del mercado secundario de cambio CCL y Mep operado a través de agentes de Bolsa en un proceso de reacomodamiento, hoy generó un retroceso de valores (1%). En el caso del CCL su brecha cedió un punto a 77% Ar$170,50, y el Mep siguió el mismo camino en Ar$ 170,00.

El mercado marginal de cambio operable con entrega en calles y lugares privados mantuvo su nivel en una brecha de 82% Ar$174,50. No hubo trascendidos de intervenciones de ventas oficiales.

Sería factible observar un menor ritmo de formación de reservas, al menos en base al último dato oficial publicado que no incluye la rueda rueda de ayer. En lo que va del mes de julio, las Reservas Netas aumentaron dls 303 millones hasta alcanzar los 7.904 millones (estimación en base al último dato oficial al 6 de julio). No obstante, este saldo sigue más que duplicando los mínimos recientes del 28 de febrero de 2021 (3.426 millones) y el 30 de noviembre de 2020 (3.237 millones). Además, el nivel actual se mantiene en máximos desde el 31 de agosto de 2020 (7.687 millones). En tanto, las Reservas Netas Liquidas (Reservas Netas sin Oro) se ubican en US $ 4.352 millones tras un aumento de dls 260 millones en lo que va de julio -la marca más alta desde el 19 de agosto de 2020 (dls4.373 millones)-. Sin embargo, dado que la menor liquidación de granos (suplantado transitoriamente por “otros” flujos) coincide con el surgimiento de una mayor demanda por cobertura, con lo cual que, no se descarta que la formación de Reservas Netas del BCRA vaya perdiendo fuerza.

En el exterior la inflación es centro de escena en EEUU y aplasta las posibilidades de fluidez de suba. Hoy WStreet operó en bajas del orden del 0,30%.

La tasa del bono de 10 años se recuperó a 1,4180% (ayer 1,3660%) enfriando la posibilidad de subas de activos de rendimiento variable.

La tasa de inflación anual en los Estados Unidos se aceleró al 5,4% en junio de 2021 desde el 5% en mayo, alcanzando un nuevo máximo desde agosto de 2008 y muy por encima de las estimaciones del 4,9%. La inflación ha aumentado este año explicado por el efecto base del 2020 y la reapertura de la economía. Mientras tanto, los altos precios de las materias primas, las limitaciones de la oferta y los salarios más altos a medida que las empresas se enfrentan a la escasez de mano de obra siguen pesando sobre el índice.

La Reserva Federal ha reiterado que es probable que un aumento en el IPC sea temporal, pero a los inversores les preocupa que la inflación reaccione en suba con tanta rapidez, lo que indica como mas probable que lleve a la Fed. Res, a endurecerse su política monetaria.

Los futuros del petróleo crudo WTI cotizaron al alza por encima de los 74 dólares el barril cerrando con volatilidad en 75,21 revirtiendo las pérdidas del lunes, en medio de expectativas de escasez de oferta y una caída en los inventarios de crudo de Estados Unidos, mientras que los datos de China aumentaron el optimismo de que la demanda de combustible seguirá aumentando. Aún así, las preocupaciones sobre la propagación de la variante delta del coronavirus limitan las expectativas. Mientras tanto, la AIE advirtió que es probable que los mercados petroleros se mantengan volátiles y se endurezcan significativamente si no se resuelve el estancamiento de la OPEP.

Volviendo a lo doméstico, seguiremos de cerca los movimientos de los mercados de cambio alternativos y la dinámica del BCRA en el mercado oficial de cambio MULC. Basta mirar y sorprenderse los valores de los precios internos de los bienes en góndolas de supermercados para entender que ya es tarde en pensar en acciones que retrotraigan los precios ya que la industria hace seis meses mirando la volatilidad cambiaria ajustó valores a un dólar implícito de Ar$180. El tiempo desde este momento cero a las elecciones va a ser intenso cambiariamente y esos precios de bienes corren riesgo de volatilidad otra vez.

Solo un shock de reformas post elecciones puede tranquilizar el aire y converger a un solo tipo de cambio, pero la alquimia también es un riesgo ya que se podrían aventurar experimentos como la institucionalización de dos mercados de cambio, uno oficial de transacciones de bienes primarios y otro donde se canalicen las transacciones cambiarias del resto de bienes y servicios como alguna vez ya coexistieron en la década de los 80.