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09 / 08 / 2021: A la expectativa del índice de inflación de julio los mercados de cambio avanza sin variaciones


Los mercados de cambio no han mostrado variaciones en el actual inicio de las campañas de elecciones Paso las cuales comienzan a tomar intensidad diaria con declaraciones de candidatos.

Las franjas cambiarias financieras CCL y MEP operaron divergentes. El CCL perdió un punto en su brecha en 82% Ar$177,00, mientras que el MEP sumó un punto en 76% Ar$170,50.

El mercado informal de dólares billete operó sin cambio cerrando en 83% Ar$177,50.

El mercado oficial de cambio MULC mantiene su ajuste reprimido haciendo de ancla contra la inflación, subiendo hoy 8,84 centavos de Peso en una tasa de depreciación para el mes en curso que se mantiene en baja indicando a hoy 11,77%TNA, mientras que el registro del año al día de hoy es extremadamente irreal de 25,11%TNA contra la inflación presupuestada de 30%.

El Banco Central con su régimen de autorizaciones, continúa administrando la demanda del sector importador buscando el objetivo de preservar sus reservas. Hoy conocimos vimos en un banco oficial como se programan las agendas de cierres de cambio para no generar cuellos de botella.

Hoy el resultado de intervención fue neutro y en el curso del mes el saldo acumulado de intervención es positivo en 115 millones de dólares. La estacionalidad de ventas de divisas agrícolas sigue soplando “suave de cola”, recordando que si bien Julio pasado fue bien positivo en 730 millones, se llegó a esa cifra luego de una erosión de tres ruedas con ventas oficiales que totalizaron 310 millones de dólares.

La Vicejefa de gabinete Cecilia Todesca hizo declaraciones en medios reconociendo que la inflación de 30% anual plasmada en el Presupuesto no se va a cumplir, pero que aún se espera una desaceleración en la tasa en los meses venideros y que no se admitirá que los salarios pierdan contra la inflación procediendo a reabrir paritarias. También viró a un mensaje político buscando una difícil interpretación de la escena actual procurando entender a los empresarios quienes inflan los precios en procura de recuperar pérdidas contabilizadas en la anterior gestión de gobierno de JXC.

Así hoy los mercados de cambio operaron en calma tomando una semana que será de bajas expectativas ya que el Tesoro Nacional no debe renovar vencimientos hasta el 18 próximo. Sí gravita sobre la plaza la expectativa del anuncio del dato de inflación de Julio que se espera sea por debajo del 3% (estiman 2,9%) contra 3,2 de Junio pasado, situación que los precios de tipos de cambio ya descuentan.

La deuda en dólares en las últimas jornadas opera con resultados mixtos. Las tasas largas en EEUU operaron en suba con la llegada de los datos de empleo. El rendimiento promedio ponderado de nuestros bonos soberanos cerró en 17.19%

En el mundo de la deuda en Pesos, persiste el buen clima con avances en todas las especies. Las subas fueron generalizadas y se dieron en el marco de una semana (anterior) complicada para el Tesoro en términos de financiamiento. Recordemos que el equipo de finanzas no aprobó la primera gran prueba del mes con un resultado que estuvo muy por debajo de lo esperado. Los bonos soberanos CER mostraron avances de hasta +1% en la parte más corta y llegó a alcanzar subas de hasta +1.0%/+1.5% en el tramo medio.

Producto de lo mencionado arriba con respecto al retraso del tipo de cambio oficial MULC, se siguieron viendo avances dentro de la curva soberana dólar linked. El T2V1 y el TV22 acumularon subas de hasta +0.8% a lo largo de la primera semana de agosto y hoy. Así, los bonos soberanos dólar linked mantienen la buena performance que observamos desde mediados de julio a medida que la demanda por cobertura de devaluación del Peso oficial crece.

El sector agrícola cuasi dividido y ya desgastado (como buscaba el gobierno) sin llegar a concretar protestas contra la administración por razones de tipo de cambio, retenciones y cierre de exportaciones busca un cierre de comercialización, pero sectores internos no cohesionan al acumular lucro cesante por la pandemia.

En los mercados internacionales las plazas le temen a la recuperación económica de la pandemia. No hay entusiasmo. El test claro es el petróleo que hoy cayó 2,17% en dls 67 abandonando su comodidad de nivel 70.

La FED.Resrve se vuelve a acercar a su objetivo de recuperar la economía y el empleo. No obstante ello la tasa de bonos del Tesoro opera en alza en estos últimos días y hoy.

La situación sanitaria, sigue siendo de respeto en cuanto a la lesión que genera en la productividad. Los casos siguen creciendo en Estados Unidos y en algunos países europeos como Francia, llevando a que en algunos estados de EEUU se vuelvan a algunas restricciones y medidas sanitarias que puedan poner pausa a la recuperación. Por ejemplo, cuando las principales compañías comenzaron a volver a la presencialidad, en los últimos días algunas empresas suspendieron la vuelta a las oficinas y decidieron mantener el trabajo remoto. Por otro lado, United Airlines declaró obligatorio que sus empleados se encuentren vacunados para poder seguir trabajando en la aerolínea. Hoy el Pentágono decidió obligar a vacunar a todo su personal. No obstante, se está viendo un nivel muy bajo de mortalidad como consecuencia de la vacunación con niveles del 60% con al menos una dosis en EEUU.