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24 / 08 / 2021: Con buen clima de mercados externos las brechas volvieron a reducirse


En el exterior WStreet sigue de buen humor registrándose subas en todos los activos a pesar de una suba  en la tasa del bono del tesoro de 10 años de EEUU hasta 1,2970%, a dos días de la conferencia de Powell en el simposio de Jackson Hole. Los commodities también mantienen una fortaleza subyacente. El petróleo ganó otro 3% en dls 67,65 (aunque aún debajo de los dls 72 en que comenzó agosto), y la soja y el maíz subieron 3,02% y 1,63% respectivamente.

Con este buen ambiente que tiende un puente al sector emergente y el stand alone al cual pertenecemos ahora, las brechas cambiarias financieras extendieron su baja. El segmento CCL perdió dos puntos mas de brecha en un cierre de 80% Ar$175,50. La franja de operaciones MEP también buscó una baja de un punto en 75% Ar$170,50.

Mientras tanto, el mercado informal de dólares billete que opera en calles también perdió un punto de brecha en 85% Ar$180,50.

El mercado oficial de cambio MULC continúa durmiendo en una lentitud de ajuste de su “crawling peg”manejado minuciosamente por el Banco Central en una situación cómoda de oferta sostenida de divisas agrícolas e importaciones administradas a discreción de la autoridad. El ajuste sobre el tipo de cambio de referencia de hoy fue de 2,50 centavos de Peso en Ar$97,4367. La tasa de depreciación del Peso en el curso del mes se resume en un rendimiento de 11,35% accionando como una invitación al exportador con flujos de cobros de corto plazo para liquidarlos y colocar los Pesos a rendimientos por encima del 30% remunerados por las expectativa de inflación.

Así, hoy el Banco Central con un volumen de mercado de 491 millones, el más alto del mes!, solo compró un excedente de 10 millones para sus reservas. Lo anterior es indicador de que hoy el BCRA abrió la válvula de importaciones para bajar presiones sobre los otros tipos de cambio, y en definitiva así resultó.

El rally de los activos argentinos hoy no paró. Los Globales argentinos agregaron su segundo ascenso consecutivo con subas de entre +1.6% y +2.3% a lo largo de la curva. Así, el precio promedio ponderado trepó hasta los $37.28 logrando su mayor nivel desde el 16 de junio. Los rumores,..o quizá expresión de deseos del mundo productivo por el acuerdo con el FMI siguieron hoy vigentes.

Las cifras fiscales de julio estuvieron en línea con las expectativas del Min de Economía y no debemos obviar un sorprendente resultado de balanza comercial en junio favorable en 1067 millones de dólares (6740 millones en el semestre).

El cobro de DEG de parte del FMI ayer y las condiciones anteriores mencionadas arriba disipan cualquier expectativa de corrida cambiaria para los próximos tres meses.

El Merval acusa recibo de las expectativas de “inminente”arreglo con el FMI y subió un 3% en el día de ayer agregando hoy otra suba de 2,42%, en lo que puede ser una apuesta electoral.

El apetito por los instrumentos dlr linked se mantiene con una demanda por cobertura que está  presente a tiempo de descuento de las PASO el 12 de septiembre. Los flujos se volcaron estas últimas semanas hacia el titulo DL soberano más largo con el TV22 avanzando +1.6% en lo que va de agosto. El T2V1 también sube en el mes, pero en menor magnitud (+0.7%).

La creciente expectativa de ajuste devaluatorio de mayor ritmo en post elecciones legislativas en noviembre sigue reflejándose en los precios del mercado.

En lo externo, China se recupera y brinda tranquilidad a los mercados para que suban.

En EEUU, la agenda económica de Biden da un paso más adentro del Congreso. Pelosi habría llegado a un acuerdo con el grupo de demócratas más moderados para seguir adelante con los planes del presidente de EEUU. La cámara baja aprobó una resolución presupuestaria de dls3.5 billones para avanzar con mayores gastos sin contar con el apoyo de los republicanos. Lo que permite a su vez enviar el proyecto de ley de infraestructura de dls 1 billón a una votación final para su aprobación antes del 27 de septiembre.