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14 / 02 / 2022: Los mercados globales se recuperan luego del retroceso de Rusia y localmente se afirma acuerdo FMI


El presidente Alberto Fernández se reunió ayer con Guzmán en la Quinta de Olivos. Según algunos medios, las fuentes oficiales aseguran que las negociaciones terminarán pronto. Desde el oficialismo ya descuentan un acuerdo a pesar de las internas dentro de bloque del FdT tras la renuncia de MKirchner.

En este ámbito político local positivo para el Banco Central, éste continúa pisando fuerte con una política de ajuste cambiario en proceso de renovación. Hoy el tipo de cambio de referencia MULC cerró En Ar$106,4767 con un ajuste de 8,5 centavos de Peso.

Después de varias ruedas con saldos insignificantes, la autoridad monetaria cerró hoy  con dls7 millones positivo. La compra de ayer de dls 80 millones fue la mayor compra en el mes de febrero y el mayor saldo diario registrado desde el 24 de noviembre cuando el BCRA compró dls129 millones. El BCRA venía acumulando saldos neutros o compras por menos de US$ 2 millones en las primeras dos semanas de febrero. Hasta el viernes, el promedio diario de compras apenas alcanzaba el millón. Con la intervención de hoy el saldo mensual crece a dls95 millones.

Con los precios de los granos en una corriente ascendente, no es tan sorprendente que el BCRA pueda acumular dólares en las próximas semanas. El precio de la soja en torno a los dls570/580 (vs dls650 máximo histórico) es evidente que este escenario sostiene mejores expectativas para emprender la salida del tirabuzón que generó la deuda externa espiralizada. La soja trepó +5.3% en lo que va de febrero y acumula un alza del +18% en los primeros meses del 2022. Algo similar sucedió en 2021 con la soja subiendo de dls480 en enero hasta alcanzar un pico de dls610 el 12/05 en plena cosecha gruesa. No obstante, las reservas de agua de los cultivos son críticas y de no llover en los próximos días el estrés hídrico podrá causar mayores daños a los ya recibidos en enero pasado con las altas temperaturas y falta de lluvias.

Este rally de precios de los commodities ayuda a mitigar el efecto de la baja estacionalidad del agro en febrero con solo contribución de oferta del trigo nuevo. Nos encontramos transitando el período de menor estacionalidad de la liquidación agrícola que recién comienza a ganar fuerza a partir de la segunda quincena de marzo con el comienzo de la entrada de la cosecha gruesa.

Es importante recordar que las últimas ruedas del mes son más complicadas con una demanda de divisas más sólida. A esta altura en enero pasado el BCRA acumulaba dls 203 millones, y tuvo que cerrar el mes con déficit de dls136 millones tras desprenderse de dls229 millones en las últimas tres ruedas. De hecho, en los últimos seis meses, la autoridad monetaria sólo ha logrado comprar reservas en octubre (dls212 millones) tras estrangular demanda de importaciones (cayeron 30% mensual).

Tampoco dejamos de ver que lo más probable es que el BCRA esté usando recursos no propios como los dólares de encajes de depósitos bancarios, pero también el mercado sabe que es inminente la puja por alcanzar el acuerdo con el FMI y un relax para las reservas monetarias.

El mercado cambiario financiero alojado en los segmentos CCL y MEP no tuvo mayores flujos genuinos. La falta de demanda en el CCL produjo una caída de 1 punto en su brecha cerrando en 100% Ar$213,00, y el MEP se mantuvo sin cambios cerrando en 94% Ar$206,25.

El mercado informal de dólares billete que opera en calles también cerró sin cambios con variación intra-diaria mínima y cerrando en 101% Ar$214,00.

Con aires de acuerdo con el FMI hoy el Riesgo País retrocedió 2% cerrando en 1768 y los bonos soberanos en dólares subieron entre 1,5 y 2%.

Guzmán estaría ultimando detalles técnicos con el staff del Fondo y estiman que el acuerdo podría estar listo la próxima semana. A partir de entonces, el ministro debe viajar a Washington para firmar la carta de intención y el Directorio del organismo aprobarlo. Así, se espera que el proyecto entre al Congreso para su tratamiento durante los primeros días de marzo tras el discurso de Alberto Fernández en la apertura de las sesiones ordinarias para este 2022. Será clave el análisis de las palabras del presidente y su postura con respecto a las condiciones del acuerdo. Recordemos que el tratamiento del acuerdo se da a contra reloj dado la fecha límite el 21 de marzo con pagos de dls 2.800 millones al FMI. Por ahora, la expectativa es que la oposición acompañe la aprobación y que el ala más dura del oficialismo se abstenga en la votación evitando un escenario disruptivo de rompimiento con el FMI.

Los mercados recuperan luego de los anuncios de Rusia

Los principales mercados giran al alza luego de que Rusia ordenara el retroceso de parte de las tropas de la frontera con Ucrania y aseguraran continuar con el compromiso diplomático. El retiro de las tropas se da antes de una reunión clave entre el canciller alemán y el presidente Putin en Moscú. Desde Rusia aseguran que buscan evitar un enfrentamiento con alternativas diplomáticas a pesar de las declaraciones de los funcionarios americanos estos últimos días sobre un supuesto ataque inminente.

La inflación global sigue su curso y la tasa a 10 años del bono del tesoro de Estados Unidos se posiciona en 2,0490% esta mañana y los futuros de petróleo tienderon a la baja, hundiéndose poco más de 3% corrigiendo el exceso de suba de ayer.

Nuestra inflación fue confirmada hoy con el dato de enero que resultó 3,9% y resultando la segunda más alta de latam y la cuarta global.